作者：CoinShares

编译：Scof，Chaincatcher

概要

随着我们步入 2025 年，加密货币格局继续以惊人的速度发展，受到政治动荡、技术创新和不断变化的市场动态的影响。明年有望成为该行业最具变革性的一年，影响涉及监管、采用和创新。

CoinShares 致力于分析这些关键发展，我们的 2025 年展望旨在提供驾驭这个快速变化的领域所需的洞察力和远见。在本报告中，我们深入探讨了当今重塑加密技术的主要力量，例如：

• 美国政治变化的深远影响
• 比特币挖矿的显著增长
• 专注于比特币收益的公司的崛起
• 围绕 Solana 发展的问题
• 以太坊的脆弱增长轨迹

2025 年：加密货币突破边界的年份

作者：JEAN-MARIE MOGNETTI，CoinShares 首席执行官

2024 年无疑是加密货币行业的转折点。该领域经历了迅速扩张，在前一轮市场低迷期间奠定的坚实基础上继续发展。在 CoinShares，我们亲眼目睹了这一增长，我们的管理资产（AUM）已接近重要的 100 亿英镑大关。

我们相信，这仅仅是开始。近期的市场发展促使我们谨慎地思考未来的走势。1 月，美国批准了比特币现货 ETF，并随后批准了以太坊相关产品，这成为推动市场动能的关键因素。我们预计更多的山寨币 ETF 将在美国证券交易委员会（SEC）的批准下问世，尽管可能进展较市场预期的慢。Solana 看似是一个强有力的候选者，然而像 Ripple 的 XRP 和 Charlie Lee 的 Litecoin 等已经确立的加密货币也是潜在竞争者。

关于 Solana，这是该区块链的重要一年。在 FTX 崩盘后，Solana 迅速反弹，并凭借其用户友好的软件赢得了零售投资者的青睐，成为发布 meme 币的热门选择。为了与以太坊竞争，Solana 需要的不仅仅是高吞吐量。Solana 必须吸引机构投资者，并制定明确的战略，解决去中心化和频繁的网络停机问题。

Solana 的案例突显了 meme 币今年的重要影响。尽管一些人将其视为微不足道，meme 币已经成为加密文化的重要组成部分。与 2020 年的 NFT 收藏类似，某些 meme 币未来可能会获得收藏价值甚至成为「文化符号」。

尽管如此，比特币依然是我们关注的重点，分析师预测比特币将实现显著增长。由 Michael Saylor 的 MicroStrategy 公司率先推动的采纳策略如今已被矿工广泛接受。许多上市公司开始通过购买比特币来多元化其财务资产，通常是在董事会和股东的要求下，后者将比特币视为一种理想的对冲工具。各国政府也在着手建立比特币储备，美国参议员 Cynthia Lummis 和当选总统特朗普的倡议引领了这一趋势。金砖国家也提出了类似的举措，标志着比特币在政府高层的影响力不断上升。

行业的变革还体现在许多传统金融公司进军加密货币市场。例如，Robinhood 最近收购了 Bitstamp，或者 BONY 终于推出了其托管服务。随着美国监管环境逐渐明朗，我们预计并购活动将增加，估值差距和资本的充足将使美国传统金融机构重新进入加密货币竞争。欧洲将一如既往成为这些交易的主要目的地。#p#分页标题#e#

在技术领域，AI Agent 的发展将重新定义这一行业。这些在区块链上自主操作的代理，正开始在彼此之间进行有效交易，绕过人工干预。Coinbase 已经部署了其基于 AI 的链上交易解决方案，这一举措很可能会被效仿。

比特币三重奏：平衡经济不确定性、地缘政治与技术演变

作者：JAMES BUTTERFILL，CoinShares 研究主管

近年来，CoinShares 一直专注于货币政策，尤其是它在塑造比特币作为新兴价值储存手段中的作用，以及比特币与美元之间的历史性逆相关关系。然而，仅仅关注这些方面会忽视比特币更广泛的潜力。我们认为，比特币最终将在全球贸易中发挥重要作用，驱动因素是它与互联网和数字基础设施增长的紧密联系。将比特币仅视为价值储存工具，低估了它的潜力。

经济因素依然重要，美联储最近降息 50 个基点，尽管失业救济申请持续稳定，市场估值较高，但这一举措反映出其向支持性货币政策的转变，从而增强了投资者对比特币的信心。这一举措表明，美联储在经济稳定时已开始降息，并准备通过货币政策支持市场度过经济下行周期，营造出「黄金中间地带」的情境。然而，这种乐观情绪导致市场趋于拥挤，80% 的投资者预期经济将实现「软着陆」。然而，这种共识可能忽视了潜在风险。

未来经济的走向存在