作者：阿小小海

背景

Morpho 是我本轮周期最喜欢的几个项目之一（只是认可协议的价值，不是推荐买币），代码简洁备受赞誉，它把零钱理财 / 传统基金管理的元素搭配在一起，既方便活钱管理，也方便了需要有资金杠杆需求的人。

地址：https://app.morpho.org/

项目的安全性我们上一期已经讲过了，如果你想稳稳赚个利息，那根据你的资产，找到高息的 Vault，存入即可，收益秒结，随时可以撤出。

今天这期主要是在你存入之余，让你搞清楚你的资金去向，你存的 Vault 有哪些要点要关注，你的 APY 是怎么来以及怎么提升（感兴趣的话）。

INFO

中间有些用词，因为翻译不一样，专有名词我会保留英文，确保意思无误。

基础机制

首先，Morhpo 改版后，首页清楚地分为 Earn / Borrow，清晰界定两者的需求用户。

一些概念

开始之前，有些概念要先理解

• Vault：传统的借贷协议，都是以币种分类，在 Supply 的时候，你存入什么币种，利息是多少，更像银行。而在 Morpho 存入的是概念 vault，可以近似理解成某一类风格基金，有独立的基金管理员，运行着帮你管理资金的一个保险库。

AAVE

• Curator：Vault 的管理员，近似理解成基金经理，管理这个 Vault 的人或组织，是风控和实力的代表，APY 的实现策略主要制定人。

• Collateral：抵押物，Vault 拿到大家的钱后出去放贷赚利息，收回来的抵押物是什么，这个在下面会详细说。

收益传递机制

借贷协议，借的人 (Supplier)，利息终究来自贷款的人 (Borrower), Morpho 上也不例外，认清这点很重要。与传统借贷协议不同的是，你以前是把钱交给了协议，协议作为撮合方；这里是你把钱交给了协议，协议保证资金安全，然后交给一个基金，基金帮你去管理，去放贷，关系简化如下，这是 Morpho 官方文档首页的这个图，多看几秒，你就了解整个协议的内核了：

1. Supplier（存款人），拿着 ETH / USDC 等资产，从 Earn 里存入 Morpho Vault#p#分页标题#e#

2. 通过 Public Allocator，一个经过审计的智能合约，Curator 安全地接触资金

3. Vault 将资金分配到对应的 Market（全称 Borrow Market，借款市场）

4. Borrower（借款人）从Borrow Market 中抵押资产，借出款项，支付利息

5. 然后 Reward 机制将利息等既分配给 Market 给 vault

不懂的话，再读几遍。

Morpho 与传统借贷不一样的是：

• 传统借贷协议对有借款需求的人，通常要抵押大币种 or 通用型更高的资产，例如 USDC USDT ETH 等；而 Morpho 支持的例如 PT / USD0++ / Berastone 等这种适用性更低的资产作为抵押，作为借款人而言，可以提升闲钱资金利用率（抵押 PT-sUSDe 借 DAI）。

• 另外就是，传统借贷单一资产的风险波动影响是有可能整个协议的，例如某一资产出事，可能导致其他坏账，而 Morpho 这边是 Vault 之间互相隔离的（A Vault 出事不影响 B Vault 的资金安全）。

看懂 Earn 和 Borrow

分别从一个例子来看就懂了。

Earn 参数解读

https://app.morpho.org/ethereum/earn

首先 Earn 面对是有闲钱，想要赚利息的用户，也是大部分人的需求。这个列表展示的 Vault 都是经过官方加入白名单的，实际上创建 Vault 是谁都可以的（ Permissionless），你和你朋友开心就可以起一个，资金安全、使用以及透明度由 Morpho 底层保证，不用担心私自挪用的问题。以及没加白名单的 Vault 不会在这个首页显示和被搜索到。

我们以