整理 & 编译：深潮TechFlow

嘉宾： Arthur Hayes

主持人：Bonnie & David Lin

播客源：邦妮區塊鏈 Bonnie Blockchain

原标题：關鍵！你的加密貨幣可能不漲了！但這些資產可以買│Arthur Hayes│比特幣大會 Vegas 2025【邦妮區塊鏈】feat. ⁨@TheDavidLinReport

播出日期：2025年6月16日

要点总结

本期播客加密货币永续合约的发明人 Arthur Hayes，大聊自己对未来经济的预期，他花了大半生涯在亚洲，对亚洲的金融市场了若指掌。他直球回答了亚洲政治家都回答不了的金融问题。他怎么看币圈接下来的走势？为什么觉得大部分你手上的山寨币，再也不会涨了？他对比特币的价格走势怎么判断呢？

精彩观点摘要

• 比特币价格在今年年底可以达到 25 万美元。

• 散户对比特币的兴趣依然很大，因为它的表现非常出色，而且比特币是所有加密资产中最容易被理解的。

• 今年大多数山寨币可能不会再上涨，因为它们缺乏“产品市场适配性”，也就是它们的产品无法满足市场需求，这些项目通常没有收入能够回馈给代币持有者。

• 相较于股票或黄金，比特币的稀缺性和去中心化特性使其在应对货币贬值和流动性泛滥时具有独特的优势。

• 挑选山寨币时主要关注“叙事”（Narrative），也就是一个项目背后讲述的故事和它吸引投资者的逻辑。

• 购买山寨币要保持理性，避免盲目跟风。

• 中美之间的关系会逐步疏远，但不会像一些人预测的那样迅速结束。

• 大多数交易者并不真正关心平台是否完全去中心化，他们更看重的是流动性和丰富的交易产品。

• 各家交易所的产品没有太多创新，收费也基本相同。因此，竞争的核心就在于营销。

• 代际之间可能会爆发很多冲突，政府很可能会选择大量印钞来应对这个问题。对于政府来说，这是最简单直接的解决方案。

比特币价格预期

David:

能否具体说明一下比特币在 2028 年达到一百万美元的时间表？你之前提到今年年底比特币价格会达到 12.5 万美元，这个预测是否依然有效？

Arthur Hayes:

我仍然认为比特币价格在今年年底可以达到 25 万美元。虽然这个过程中可能会经历一些波动，但这是我的年底目标。至于比特币达到一百万美元的预测，我的假设是基于未来几年内，全球主要经济体可能会印刷大约 9 万亿美元的货币。例如，美国政府计划支持那些被允许创造抵押贷款的机构，他们预计会印刷 5 万亿美元。#p#分页标题#e#

此外，由于补充杠杆率豁免政策的实施，银行系统可能会购买多达 1 万亿美元的资产，包括外国投资者抛售的资产。我认为，银行系统将因此变得更加灵活，因为他们不再需要为国债相关的资本要求担忧，而是可以更多地向美国实体经济提供贷款。这将导致制造业等行业获得更多信贷支持，而这些信贷最终也会流入加密货币市场。

David:

当美联储在 2020 年实施量化宽松政策时，我们看到几乎所有资产类别都出现了上涨，不仅仅是比特币。这对比特币来说确实是利好，但从你刚才的分析来看，这似乎对其他资产，比如股票和黄金，也可能是好消息。为什么你认为比特币在这种情况下会比其他资产表现得更好？

Arthur Hayes:

主要原因在于比特币的供应是固定的，其总量被严格限制在 2100 万枚。而且从市值来看，比特币市场规模相对较小，因此当大量资金涌入一个相对狭小的市场时，价格就会迅速上涨。这也是为什么比特币在过去 15 年中成为表现最好的金融资产的原因。相较于股票或黄金，比特币的稀缺性和去中心化特性使其在应对货币贬值和流动性泛滥时具有独特的优势。

比特币新高，散户兴趣缺失？

David:

市场正在快速变化。你认为当前的货币宽松政策（印钞）是否会引发更多的“Degen”活动？

Arthur Hayes:

是的，我同意。如果你手中没有太多金融资产，但却眼睁睁地看到通货膨胀在侵蚀你的购买力，那么你可能会选择用仅有的一点储蓄去进行高风险投资，以期抵御这种情况。

David:

为什么相