撰文：林晚晚，律动

7 月 28 日，传言多日的 BNB 财库「正统军」，最终落在了一家名为 VAPE 的小型尼古丁电子烟公司身上——这家此前市值不足千万美元的小盘股，意外成为华人首富亲自挑选的幸运儿。

消息提前抢跑，导致盘前该股一度涨超 1800%+。开盘后，股价从周五的收盘价 8.88 美元，跃升至盘中高点 82.88 美元。

有知情人士向律动 BlockBeats 透露，Binance 相关投资团队早在 7 月初前，便已启动 BNB 财库项目的壳公司收购与私募融资筹备工作。而另一位知情人士表示，为防止壳资源在落地前遭遇「老鼠仓」风险，该团队曾同时买入多家美股小型壳公司，直到最后时点才敲定最终标的 VAPE。

在这场股价异动背后的，是一份 PIPE 私募融资协议——金额高达 5 亿美元，由 10X Capital 与 YZi Labs 联手主导，意图将 VAPE 打造成全球最大上市的 BNB 财库公司。

这不是一场散户狂热，而是一次结构化设计精密的资本实验——一次关于「合规持有 BNB + 上市公司估值溢价」的新型套利路径，也可能是一场 Binance 生态的平行叙事突围。

VAPE，这家原本籍籍无名的公司，正作为「BNB 财库」叙事中的关键变量，被更大范围的资本市场记住。

拆解 BNB 财库操盘路径：从壳到估值杠杆

7 月 28 日，VAPE（原 CEA Industries）正式发布公告，宣告由 10X Capital 携手 YZi Labs 主导的 PIPE 私募融资，初步融资规模达 5 亿美元，包括 4 亿现金 + 1 亿美元加密资产 认购，此外附加的认股权证若全部行权，总融资规模最高可扩大至 12.5 亿美元。

这笔融资不仅规模惊人，还明确定位：VAPE 要创建全球最大、公开上市的 BNB 财库公司，将 BNB 引入资本市场，以资产配置模式吸引合规资金参与 BNB Chain 生态。

这也意味着，VAPE 不再是过去的硬件或零售供应商，而是转型为一个专注于 BNB 的金融结构平台，将 BNB 的价值与收益机制融入上市公司资本结构中。

PIPE 融资完成后，VAPE 将由具备 institutional 和 digital asset 背景的核心团队执掌——David Namdar（Galaxy Digital 联合创始人，现为 10X Capital 高层）将出任 CEO；Russell Read（前 CalPERS 首席投资官，现任 10X Capital CIO）将担任 CIO；Saad Naja（Kraken 和 Exinity 背景的资深运营者）也加入公司执行层。

与此同时，10X Capital 本身将担任 BNB 财库的资产管理人，负责结构设计、资本运作和后续策略落地；而 YZi Labs 提供战略支持，助力 PIPE 配售顺利进行。超过 140 位机构与加密资金（如 Pantera Capital、Blockchain.com、GSR、Arrington 等）参与此次融资，形成强大资本背书。#p#分页标题#e#

律动 BlockBeats 拆解本次 VAPE 公告，融资所得将用于建立一个集中 BNB 的长期财库战略。未来 12–24 个月，VAPE 会构建初步 BNB 持仓 并通过 ATM（At-The-Market）发行等方式规模化加仓；考虑参与 BNB 质押、借贷、DeFi 协议收益 等机制，以获得结构化收益，同时设定保守风险框架。

这一运营模式与 MicroStrategy 的 BTC 财库模型异曲同工，但将焦点置于具有更强生态用途的 BNB 上，通过收益型策略补充持币增值逻辑，使之具备现金流与溢价空间。

在 PIPE 结束后，VAPE 将成为提供单一 Layer-1 区块链敞口的最大公开交易公司之一。

简单来说，这轮融资的最终形态，是给这家公司装上了价值 12.5 亿美元的「加密弹药库」去买 BNB。相比之下，SharpLink（SBET）作为最早押注 ETH 财库概念的公司，前后总融资也不过 5.25 亿美元。

交易落地之后：股价会怎么走？

PIPE 签署后，VAPE 宣布这笔融资预计将在 2025 年 7 月 31 日前完成。届时，资金将到账，公司更新后的资金管理策略也将同步生效。根据公告，公司普通股仍将继续在纳斯达克资本市场交易，股票代码维持为「VAPE」。

PIPE 融资的本质，是一种「以折价换资金」的定向增发。说白了，就是公司给特定投资人「打折卖股票」，换来一大笔资金。在 VAPE 主融资额度为 5 亿美元，其中 4 亿为现金，也就是说另外 1 亿是 BNB 资产。并附带最高可达 12.5 亿美元的认股权证机制。简言之，公司将发行大量新股与权证交付