撰文：Level

编译：AididiaoJP，Foresight News

稳定币正在重塑全球金融体系的底层架构。作为一种新型数字资产，其核心价值体现在三个维度：技术层面的可编程性使其能够嵌入智能合约自动执行；地理层面的无国界性打破了传统金融的地域壁垒；效率层面的高速性则将结算时间从传统金融的 T+1 甚至 T+3 缩短至近乎实时。

然而，除了支付功能之外，稳定币还在悄然提升货币流通速度：改变每一美元的使用频率、流动方向以及刺激经济活动的速度。稳定币对货币流通速度的影响呈现出独特的「双螺旋」效应：一方面，通过智能合约实现的自动清算将传统金融中闲置的结算保证金释放出来；另一方面，7×24 小时不间断的全球流动性池显著提高了资本周转效率，这种效应在跨境 B2B 交易中尤为明显。

这一现象与二十年前互联网对早期货币和价值流通方式的变革如出一辙，电子支付主要优化了支付效率，而稳定币则在效率提升的基础上，重构了价值存储、转移和创造的完整闭环。要理解稳定币当前的作用，我们需要回归基础概念。

注：2024 年 Chainalysis 全球加密货币应用指数通过四个细分指标对 151 个国家进行排名，这些指标用于衡量不同加密货币服务的使用情况。排名结果经过人口和购买力平价调整后，取平均值并标准化为 0-1 的范围。该数据基于对加密货币服务网站流量的交易量估算，并与当地专家的调研结果进行了交叉验证。

货币流通速度的定义

货币流通速度是指货币在经济体中的交换速率，通常通过以下公式计算：

流通速度 = 国内生产总值（GDP） / 货币供应量

它衡量了每一单位货币的生产效率。高流通速度意味着货币频繁用于购买商品和服务；低流通速度则表明货币被储蓄或闲置。

但「货币」并非单一概念。经济学家将其分为不同层次：

• M1：现金 + 活期存款，流动性最高的货币形式。

• M2：M1 + 储蓄账户 + 10 万美元以下的定期存款 + 货币市场基金。

• M3（美国已停用）：M2 + 大额定期存款 + 机构货币市场基金 + 其他大规模金融工具。

完全由法币支持且可随时兑换的稳定币，其行为类似于 M1：流动性极高，可即时使用。

互联网时代与货币流通速度的起伏

20 世纪 90 年代末至 21 世纪初，互联网的兴起显著提升了货币流通速度：

• 电子商务实现了全方位消费升级。

• 电子邮件加速了交易和合同签订。

• 市场准入全球化。

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• 数字银行使货币更具流动性。

这一早期的效率提升推动了 M1 流通速度的增长。

但随着互联网的成熟，另一种趋势占据主导：

• 资本增值创造了巨额财富。

• 这些财富被储蓄并投资于股票、债券和房地产。

• 更多资金用于投资而非消费。

流通速度放缓，但 GDP 持续增长，因为资本形成逐渐取代了纯粹的消费活动。

M3 货币供应量与标普 500 指数历年增长走势

稳定币如何提升全球货币流通速度

如今稳定币正在引入类似的动态：它们大幅提高了货币的速度、可访问性和可用性。但与早期互联网不同，这种变革从一开始就是全球性的。以下是其具体表现：

1. 全天无国界转账

在跨境支付领域，稳定币实现了 7×24 小时的即时结算。以 Circle、Tether 为代表的发行方构建起全球性的支付网络，使资金转移不再受制于传统银行系统的营业时间和跨境限制。这种效率提升在汇款市场尤为显著，传统需要 3-5 个工作日的跨境汇款，通过稳定币可在几分钟内完成。

2. 链上金融与 DeFi

去中心化金融（DeFi）的发展进一步放大了稳定币的经济价值。在 Aave、Compound 等平台上，稳定币持有者可以参与借贷市场，将闲置资金转化为生产性资本。这种资金利用效率的提升，直接促进了货币流通速度的加快，Morpho Labs 和 Pendle 等平台允许用户将稳定币用于借贷、收益产品或流动性提供。

3. 汇款与支付

Stablecoin 等