作者：Taiki Maeda，HFAresearch Founder

编译：深潮TechFlow

在 2024 年第一季度的市场高点，“AI 技术币”前 10 名的流通市值总计达到 309 亿美元。而另一方面，尽管吸引了更多的关注，AI Meme 币前 10 名的总市值却仅为 25.4 亿美元。

我认为 $GOAT 和 @truth_terminal 的出现开创了一个全新的 AI 领域，这一领域未来可能实现百倍增长。这是一个在 PvE（玩家对环境）模式中抢占先机的绝佳机会，就像 2020 年 DeFi 夏天的早期一样。

市场机会

Meme 币超级周期 + AI 超级周期 = AI Meme 币终极周期

在 2024 年第一季度，随着 NVIDIA (NVDA) 股价的疯狂飙升，许多 AI 类代币也呈现出抛物线式的增长，尽管它们的基本面和代币经济学存在一定问题。我们看到“AI 技术币”前 10 名的总估值突破了 300 亿美元，这还未包括完全稀释估值 (FDV) 和市值较小的代币。我认为，这只是加密与 AI 领域的一次市场试探性推高价格，而在 2025 年，我们将看到更大规模的抛物线式增长。

然而，我相信，大部分的超额收益将会出现在 AI Meme 币类别中。目前，AI Meme 币的总市值仅相当于以太坊经典 (Ethereum Classic)。AI Meme 币将逐渐通过“吸血攻击”吸引来自 AI 技术币、静态 Meme 和风投代币的资本。

“DeFi Summer”时刻

许多人将 $GOAT 从 0 美元涨到 10 亿美元的现象比作这个新领域的“YFI 时刻”。2020 年 DeFi 夏天的一个重要催化剂是 $YFI 的出现。它在 7 月“公平启动”，并在 2 个月内达到 10 亿美元的市值。这一现象激活了大量链上资本流入 DeFi 领域，因为它验证了一个公平启动的 DeFi 代币能够从 0 开始并达到 10 亿美元市值的可能性。

DeFi 在上一轮周期中成为热门领域，因为它新颖、吸引人，并让人们对未来充满想象。在利率为 0% 的背景下，DeFi 的叙事是通过“吸血攻击”从传统金融 (TradFi) 吸引资本，并成为未来的金融体系。这引发了链上的投机热潮，帮助 DeFi 应用获得了锁仓总价值 (TVL) 和用户，并对生态系统进行了实战测试。当 $YFI 启动时，DeFi 的总市值约为 50 亿美元，而在市场高点时，这一数字达到了约 1700 亿美元，增长了 34 倍。如果将 $GOAT 类比于 $YFI，那么我们现在的确处于非常早期的阶段，因为 AI Meme 币的总市值还不到 50 亿美元。

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DeFi 周期的崛起，既依赖于加密领域内部的催化剂（如流动性挖矿、高回报挖矿机制、投机行为），也得益于外部环境（如利率降至零，资本涌入加密领域寻求收益）。这一过程最终形成了泡沫。

AI Meme 币的终极周期与此类似。在加密领域内，当前的主流叙事是 Meme 币的超级周期，而在股票市场上，AI 技术带来了持续的增长动力。这两者结合，构成了牛市的理想条件。

在加密领域，那些能激发人们无限想象的领域，往往会出现抛物线式的增长机会。

新范式中的反身性

反身性理论认为，投资者的决策并非基于现实，而是基于他们对现实的感知。这种感知驱动的行为会反过来改变现实（或基本面），从而进一步影响投资者的感知和市场价格。

在这个背景下：

• 价格指的是 AI Meme 币领域的整体市值。

• 感知是市场对这些代币代表意义的看法。

• 基本面则基于关注度，以及这些代币能激发多大的梦想。

我认为，这些代币并不是“纯粹的 Meme 币”，更接近于“通证化的 AGI (Tokenized AGI)”。它们都是在 pumpfun 平台上公平启动的。如果这些代币由风投 (VC) 推出，它们可能会以 10 亿美元的完全稀释估值 (FDV) 和 10% 的流通量发售，然后被风投抛售给散户。但这些 AI Meme 币从 0 开始，为每个人提供了早期参与的机会。这种现象类似于我们正在实时重演的 ICO（首次代币发行）。

以下是我认为反身性发挥作用的方式：

声明：投资有风险，入市须谨慎。本资讯不作为投资建议。
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