作者：陀螺财经

牛市热潮还在蔓延，尽管比特币冲高回落，但以太坊却一改颓势突破3600美元，Defi、Layer2等多个板块迎来普涨，山寨币市场终于隐隐开始焕发新生。但在数日前，境遇却还大不相同，彼时比特币接近10万美元，山寨币却哀号遍野，市场一片断尾求生之势。

山寨惨淡，但华尔街却起了心思。在前所未见的监管利好下，华尔街盯上了山寨币ETF，也顺势给沉寂已久的山寨市场送了一把冬日的炭火。

就在一周前，比特币持续突破触及9.9万美元登上各大媒体头条，但向来活跃的社区却罕见表现沉默。在本轮机构化主导的牛市中，多数市场参与者并未得到流动性溢出，反而持有的山寨币种被比特币不断吸血，呈现阴跌形态，对比轰轰烈烈的牛市宣传，让参与者颇有有苦在心口难开之感。

一个典型的例子是以太坊，相比其他山寨币，ETH已是公认的主流币种，但从价格走势而言，相对涨势远不及比特币，ETH与BTC之间的汇率在年内持续降低，从0.053一路最低触达0.032，直到近日才开始反弹。连以太坊都是如此，其他币种就更是不遑多让。

但就在近日，沉寂的山寨币市场好像活了起来。SoL、XRP、LTC和Link等币种上周末率先启动，Solana的DEX日均交易量突破60 亿美元，XRP冲高至1.63美元。而今日上午，以太坊更是强势上涨突破3600美元，山寨币板块迎来普涨，Defi板块24小时上涨更是8.47%。

论及山寨上涨的原因，除了牛市带来的情绪利好外，华尔街功不可没，而ETF，就是最直观的呈现。

追溯本轮牛市开端，11支比特币现货ETF引爆热潮，贝莱德、富达等华尔街巨头的入驻推动比特币主流化进程，也让市场参与加密市场的门槛迅速降低。在当时，比特币、以太坊现货ETF先后通过审批，市场对下一个可让华尔街心动的代币众说纷纭。出于市值与资本考量，Solana曾是呼声最高的币种。

6月27日，资管巨头VanEck率先出手，向SEC递交了关于“VanEck Solana Trust”的S-1表格，第二日，21Shares紧随其后提交了S-1申请。7月8日，芝加哥期权交易所Cboe正式为VanEck 和 21Shares 的Solana ETF提交了19b-4文件，让这波SOL ETF炒作来到了高潮。

好景不长，SEC的强硬态度迅速让山寨币ETF降温。8月，市场消息称CBOE 已将两只潜在 Solana ETF 的 19b-4 申请从其网站的「待变更规则」页面中移除，分析师直言“通过无望”。

但来到如今，市场还在，境遇却已大不相同。11月22日，Cboe BZX交易所文件显示，该交易所提议在其平台上上市和交易四种Solana相关ETF。ETF分别由Bitwise、VanEck、21Shares和Canary Funds发起，归类为“基于商品的信托基金份额”，按照规则14.11(e)(4)的规定提交。若SEC正式受理，最终审批截止日期预计将在2025年8月初。#p#分页标题#e#

不止Solana，更多的ETF也在路上。就在最近一个月，加密投资公司Canary Capital向美国SEC先后递交了XRP、Litecoin、HBAR等三个币种的现货ETF申请。而据ETF Store 总裁Nate Geraci的消息，目前至少有一个发行人正尝试ADA（Cardano）或 AVAX（Avalanche）的ETF申请。

涌现的山寨币ETF引发广泛热议，远在天边的资金流入更是让市场沸腾，加密ETF的狂野西部真的要来了吗？

从客观的规律而言，回顾此前比特币与以太坊的审批过程，加密货币被批准现货ETF基本需要满足两大隐性要求，一是未被证监会明令定性为证券；二是需有先行指标证明市场稳定性与不可操纵性，典型的特征是代币可在美国的芝加哥商品交易所（CME）交易，即先上线期货市场。以此来看，除了比特币与以太坊，目前加密市场似乎并无符合标准者。更为中心化的货币审批更是困难重重，尤其是SOL，不仅中心化突出，还曾在美SEC对币安的指控中被明确列为证券。

但尽管如此，市场对于SOL、XRP的ETF审批仍呈积极态度。在ETF领域颇有权威的彭博社ETF分析师James Seyffart认为，SOL、XRP、LTC和HBAR ETF的决策审批时间线或会拉长到2025年底，SEC可能会在两年内批准与 Solana相关的ETF。ETF Store 总裁Nate Geraci就显得更为乐观，直言到明年年底之前，Solana ETF就大概率获得批准。

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