消息面跌宕起伏，在经历了连续插针又修复后，比特币终于又回到了10万美元上方。年末行情再度聚焦美联储的动作，市场翘首以盼，但支付宝，却在此时，给行业带来了一点震撼。

12月12日，据吴说区块链报道，社区用户反映，近期部分中国内地用户在支付宝基金首页收到加密货币基金推广广告，内容显示为「全球投资、加密货币飙涨，10 元起投、立即上车」。经查证后该基金为华宝海外科技C（QDII-FOF-LOF），基金有限额机制，每人每日仅限购1000元人民币。

在收到此消息后，笔者也去支付宝进行了查看，但推荐机制有所不明，笔者并未收到此页面推广，但另一同事却在支付宝基金板块的“全球投资”界面发现了加密基金的广告。此外，华宝旗下产品在除蚂蚁财富外的行业多个基金代销平台正常售卖，理财通、招行等也有相关显示。而加密基金似乎也不止华宝海外科技C一类，界面也有推荐国富全球科技互联混合 （QDII）。

此举迅速引发行业热议，这是否意味着大陆的放开？

进一步对华宝和国富的分析，发现两者均隶属于QDII，即合格境内机构投资者。QDII是我国于2006年开始实施一项制度，指在人民币资本项目不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经有关部门批准，有控制地，允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的安排。

换而言之，由于我国严格的外汇管理制度，境内投资者不可直接进行海外资本市场的投资，但通过QDII的设立，境内投资者可以此为媒介投资海外市场。本次两大加密基金可对海外资产进行布局，也正是由于被授予了该资格。

华宝海外科技C后除了QDII，还有FOF-LOF字样，FOF指的是以基金为主要投资标的的基金，LOF即上市开放型基金，指投资者除了在基金销售机构进行申购赎回操作，还可证券交易所以市场价格进行交易操作。如此一来，华宝海外科技C就是一支可通过交易所交易、且投资海外基金的开放式基金。

形式很套娃，实际也很套娃，只是从散户向上套壳而已。总结来看，境内的零售投资者可以通过投资上述QDII基金、再以QDII基金为主体进行海外布局的模式，间接性的参与海外资产投资。说句大白话，用户把资金投入基金中，基金管理人再用该资金买入海外资产，海外资产再包含加密资产，这样就以合规的形式完成了受监管加密资产的购买。#p#分页标题#e#

披露报告也印证了该点，根据华宝海外科技股票型证券投资基金（QDII-LOF）2024年第 3 季度报告，在投资策略一栏中，写道“本基金主要通过投资于海外科技主题相关基金（包括 ETF），最终投资于将科技作为企业长期发展支撑的股票。”

从资产配置情况而言，该基金87.5%投资于基金，8.9%投资于银行存款和清算备付金，剩余3.6%为资产组合其他资产。问题来了，既然以加密为卖点，加密资产在基金中的投资比重有多大？

在核心的基金投资业务板块，更详细的投资明细对此进行了解答。按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金中，有5个是木头姐旗下的ARK ETF，占比达到73.11%。若继续进行穿透，ARK ETF的持仓中存在Coinbase以及其自有的比特币现货ETF Ark 21Shares Bitcoin ETF，就这样，华宝通过一层层的套娃实现了加密的间接投资。​从总量而言，华宝海外科技的投资中有约4.93%的Coinbase股票、2.98%的Ark 21Shares Bitcoin ETF，合计7.92%。

华宝海外科技C的基金最新规模也不过4.06亿元，而真正投资加密资产的比重就更显不足，颇有挂羊头卖狗肉之态，支