撰文：刘教链

隔夜今晨，美联储 12 月议息会议如期结束。结果符合市场预期，继续降息 25bp。这一结果超乎了此前部分人猜测停止降息的预料之外。至此，自 2024 年下半年来，美联储已累计降息 3 次，降幅 100bp，即 1%，将美国联邦利率从 5.5% 降到了 4.5%。

这就降回了 2023 年开年时候的利率水平。

降息落地。美三大股指、加密市场却都齐刷刷回调。为何？因为符合预期的降息，早已被市场预判并提前透支了。这就成了利好落地转头空，青山依旧在，几度夕阳红。

当然，回调的原因，和美联储主席表态，明年政策调整可能要更为谨慎，有一定关系。毕竟，这和市场部分人明年继续快速降息的激进预期，有落差。

毕竟，在这个激进主义风行全球的康波萧条期，稍微不那么激进，就会被批判为保守主义。降息不彻底，就是彻底不降息。

你作为一个温和派站在中间，既会被站在你右边的人喷你太左，还会被站在你左边的人批你太右。所谓两边不是人。

中国哲学为什么喜欢讲中庸之道？这就叫缺啥补啥。中国先哲们早就看透了，社会太容易向「M 型」演化，站在中间的人才是最勇敢的。没有勇气，不敢站当中。不够强大，站中间会被撕成碎片。

非黑即白，非左即右，不是天堂，就是地狱，一念成佛，一念成鬼。今天是区块链革命，明天就是郁金香骗局。

装神弄鬼，很容易。做一个浮游天地之间、顶天立地的大写的人，很难。无脑迎合大众情绪的吹捧或狂踩，很容易。客观地、不带偏见地看待新生事物并抓住历史机遇，很难。

不懂她的好，是因为还没有和她处过。处过了，处久了，你就会知道她的好。

凌晨发布会上，鲍威尔答记者问的一段话火了。

记者提问有关于美国国家 BTC 战略储备的事儿。

鲍威尔回答道：美联储不被允许拥有比特币。我们也没有在寻求相关法律改变。

他说得的确符合「当前」现状。

只是这话说得比较笼统、概括和模糊。我们要仔细拆解一下。

首先，在鲍威尔心目中，BTC 的性质是什么？

回顾一下教链 2024.12.5 文章《比特币风再起，首破十万刀》中，鲍威尔不久前就公开讲过，在他看来，BTC 更像黄金。他说，「它不是美元的竞争对手，而是黄金的竞争对手。」

也就是说，他认为 BTC 是实物资产。

那么，美联储可以直接「拥有 (own)」实物资产吗？显然是不可以。#p#分页标题#e#

譬如黄金。美国的黄金储备实际由美国财政部拥有。而真正的存放和保管，则分散在美国各地的储备库（比如纽约联邦储备银行）。根据《1934 年黄金储备法》（Gold Reserve Act of 1934），财政部发行黄金券记录所拥有的黄金的价值。这些由美国财政部签发的黄金券，就是黄金储备的法律证明。

美联储可以拥有作为实物资产的黄金吗？不可以。美联储只能拥有作为金融资产的黄金券。

不过，即便是去拥有黄金券，也需要依法行事。这里的关键，就在于合法地将金融资产的价值计入美联储的资产负债表。

根据《1913 年联邦储备法案》（Federal Reserve Act of 1913），美联储可以将黄金券计入其资产负债表作为储备资产的一部分。黄金券在美联储的资产负债表中以名义价值记录，代表财政部承诺的黄金价值。

在会计上，黄金储备价格由《1973 年国际货币基金协议法案》（International Monetary Fund Agreement Act of 1973）设定，每盎司黄金以 42.22 美元的价格固定计价，而非市场价格。关于这个计价，教链在 2023.11.14 文章《美国究竟持有多少黄金？》中详细谈过，此处不再赘述。

但是，这个计价并不是一成之规。像咱们央妈，就是按市场价调整计价的。具体参考教链 2023.10.31 文章《央妈的「秘密」》。

好，了解了这些之后，我们需要先后考察两个问题：

第一、美国新任总统能否仅凭总统权力即可授权财政部储备 BTC（大饼）并发行「大饼券」？

第二、美联储能否在不修订《1913 年联邦储备法案》的条件下，事急从权，把「大饼券」计入资产负债表？

对于第