撰文：郝方舟，Odaily 星球日报

往年的年终盘点求大求全，罗列诸多板块，沿数据、事件、动向、趋势逐一展开，顾及客观中立多少掩埋些作者想法，加之日常工作沉迷短期热点，少有机会拉长周期思考行业，索性今年换个思路——直接从我主观印象中抽取 2024 年 Web3 领域最重要的人、事、物，乏善可陈的，按下不表，记忆深刻的，蜻蜓点水；再用凝练后的观察与表达串起概述，权当为自己整理脑海、提炼认知。若能为读者朋友带来共振或参考，幸甚。

就从这张图聊起吧。

2024 加密市场结构

从资产起伏的角度， 2024 年最大的嗨点当属 BTC 和 Meme 币；中段呢，确有些我投入过个人感情的新老项目，但讲真，食之无味，弃之可惜，会在 2025 年断舍离。

BTC：新高、新周期、新属性、新叙事

2024 ，美国大选与加密政策相互借力，特朗普的一句玉律「将比特币列为美国战略储备资产」，把比特币抬升为国际新金融冷战的不二资源，推着曾举棋不定和浅尝辄止的传统金融机构挺进加密。

Old money 大资金进场，多年来都是 BTC 价格上涨的叙事之一，或至少是稳固共识的跟腱之一。今年这泼天的利好，既为 BTC 价值注入了信心，却也划定了未来涨势和增速的天花板。

随着机构持仓的加重、ETF 等 CeFi 产品线的扩张、Macrostrategy「股币联动」玩法的跟风，BTC 与美股、美债、美元指数等传统金融市场的关联增稠，其资产属性将不可逆地向「数字宇宙版黄金」偏移，去朋克化。结合币价进入上方真空区后，获利预期变得飘渺，需求饱和度的估算、过往的周期理论和定价模型均会失效。

我断言，这轮牛市为 BTC 最后一次大斜率周期。此后，其爆发力、波动性、回撤程度都不比从前。

那 Crypto 投资不再性感了吗？不，Alpha 只是从 BTC 抽身。

政策币、业务币：哪些主流山寨接得住溢出？

如果说 BTC 的价格走势贴向黄金中后期，那 ETH 更像是基本面稳如老 X 的基建科技股。（以太坊自身少谈价格多谈价值的画风，就很科技股，对不对。）

2024 ，也是加密 ETF 的大年。政策暖风先吹拂 BTC、ETH，机构的兴趣被摸清：要被长时间证明过「产品技术」安全与稳定性；有「业务」基本面可依，适用于传统的对标法则、估值方式；交易量小有规模，持仓分布广泛，筹码结构和成本清晰……XRP、SOL、DeFi 龙头等币圈上周期遗老，出列待命。

既然水源在上方，考虑监管的长期与审慎、机构产品化动作的缓滞，这类标的的增幅也一般。反馈到投资者感知上，虽然老项目们极力挽尊，扎堆官宣进展喜讯，奈何旧高太高、历史包袱和车都重，便不似过往的丰年，用全面暴力拉升的山寨季、力压主流币的涨幅惹来注目。#p#分页标题#e#

那赶在这轮牛市借势发币的新项目呢？

新的结构性机会：BTCFi、区域监管红利

今年，单看价格，诚然山寨没太跟上，所幸价格与价值从来都是互做证明，BTC 和 Meme 新王们的价格表现让 Mass Adoption 顺理成章，USDT 发行量和活跃钱包数双双新高，老钱与新韭跑步入场。

步子（投资决策速度）大了，资金（价格）和认知（价值）间产生错位，有了裂缝（价值回归的时差），光（结构性机会）也便照射进来。

这一小节先站在行业、从业者角度聊俩（最后一节再从外部、内部角度聊对于投资者的大机会）：

1、广义的 BTCFi，分以 CeFi 方向——MSTR、Coinbase、比特小鹿、ETF 为代表，和原生方向——符文、ORDI 等资产，L2、侧链、闪电通道等扩容，再质押、借贷等 DeFi。

前者可谓大放异彩；后者未全线借风起势，我也大为遗憾。

「比特币生态」本结合了主网代币最强利好、继承了过往前辈发展经验，都踩在巨人脑袋上了，还玩掉凳。你说中西协议资产互不接盘，你说 10 亿市值切腹之赌约还不够「做事」，你说交易所和投资机构已深度布局，腾飞就在未来……

我说，产品、市场不匹配这个基础问题没解决好：BTC 进入大户时代，大资金有它的安全边际和流程制式，这是需求侧现状；BTC 原生世界的开发者式链上操作、以小小流动池承载大大机构资金、用珍贵大饼换「高潜力」