撰文：Chi Anh、Ryan Yoon 和 Yoon Lee，Tiger Research

编译：Luffy，Foresight News

概要

• 比特币的去中心化和抗通胀特性使其成为机构对冲经济不确定性和保持长期价值的多功能工具。

• 机构购买比特币的行为往往意味着信心和创新，而出售行为则是为了实现获利了结或现金流管理。

• 亚洲地区越来越多地将比特币作为一种投资资产，与此同时，萨尔瓦多和美国等国政府出台相关举措，承认比特币为一种战略资产。这些都凸显出比特币在全球经济战略制定方面日益增长的影响力。

1. 简介

比特币作为一种投资资产，它因与黄金等传统资产不同的特性而备受关注。比特币的去中心化和抗通胀特性为机构资产管理策略带来了新的可能性。

MicroStrategy 公司是一家从战略层面利用比特币优势的著名机构范例。该公司有效地利用比特币来应对通胀风险并强化自身财务状况。这一成功案例促使全球众多企业和金融机构重新审视它们的投资策略。

然而，比特币投资可能并不适合所有机构。尽管比特币购买往往引起公众关注，但许多公司已谨慎出售其持有的比特币。本报告旨在分析机构投资比特币背后的原因，探讨影响不同机构买卖决策的关键因素，并研究类似市场条件下的机构策略。随着比特币作为企业投资资产的地位不断上升，本报告还将分析亚洲市场的观点和相应的策略。

2. 比特币作为投资资产

机构传统上青睐债券、黄金和外币等投资资产，因为它们具有对冲风险的能力，有时还能在经济不确定时期保值。比特币已成为一种战略投资资产，为机构提供了一种有效、抗通胀且有利可图的传统资产（如债券和黄金）替代品。比特币总量固定为 2100 万枚，这确保了稀缺性，使其成为一个颇具吸引力的长期保值选项。

2.1. 比特币作为通胀对冲工具的作用

Rodriguez 和 Colombo 于 2024 年开展了一项研究《比特币是一种通胀对冲工具吗？》，他们利用过去十年美国消费者物价指数 (CPI) 和个人消费支出 (PCE) 数据等关键经济指标，分析了比特币对通胀压力的反应。研究结果表明，在出现正向通胀冲击后，比特币的回报率会显著提高。然而，这种效应对于价格指数较为敏感（主要适用于 CPI 冲击），而且在比特币被广泛的机构采用之前的早期阶段更为显著。这表明比特币对冲通胀的能力取决于具体情况，并且可能会随着其采用范围的扩大而减弱。

2.2. 比特币作为投资资产的盈利能力

资料来源：TradingView

2024 年，比特币的回报率约为 127%，大幅超过同期上涨 27% 的黄金和上涨约 24% 的标准普尔 500 指数。#p#分页标题#e#

但比特币作为机构投资资产的价值不仅仅在于其投资回报，传统投资资产交易时间有限、交易流程复杂，难以对利率变动或市场冲击做出快速反应。

相比之下，比特币具有全球流动性，不受边界或时区限制，可实现 7*24 实时交易。高流动性能够在任何国家 / 地区快速将比特币兑换成现金，这使其有别于传统金融资产。这些特性使机构能够有效地管理资产并应对市场状况。

凭借高盈利能力和实用性，比特币有望成为机构投资组合中越来越重要的投资资产。

2.3. 比特币作为注意力经济杠杆的作用

纳斯达克上市公司数量超过 3,300 家，全球上市公司数量已增长到一个十分庞大的规模。因此，仅凭强劲的基本面吸引投资者的注意力变得越来越困难。为了提高市场知名度，公司现在正在加大营销方面的投资。

在这样的市场环境下，比特币创造了额外的宣传效果。由于只有少数上市公司持有比特币，因此，仅仅宣布购买比特币作为投资组合多元化战略的一部分，就能产生巨大的媒体曝光率。

这样的媒体报道为公司带来了许多积极的结果，提升了品牌价值，吸引了散户投资者的兴趣，并增强了创新和前瞻性的形象。除了增加资产价值外，比特币还在提升企业价值方面发挥着作用。

3. 机构买卖行为

随着比特币成为机构投资组合中不可或缺的一部分，一种独特的交易模式也应运而生。机构通常会公开宣布购买比特币，向市场发出强烈信号。这一策略有助于凸显公司的创新立场，增强市场信心。相比之下，比特币的出售行为则是谨慎进行的，