撰文：Chandler，Foresight News

比特币价格再次 1 字开头时，已然是六位数。

从 2022 年 11 月低点算起，比特币已上涨了 570%，市值推高至接近 2 万亿美元，超过西班牙和巴西等国的政府债券市场，接近于整个英国富时 100 指数（英国股市市值前 100 家公司）的全部市值。

在这场新趋势的浪潮中，有一家公司成功抓住了机会，从危机中逆势重生，完成了令人瞠目的转型。这家公司就是 MicroStrategy。

截止 1 月 6 日，MicroStrategy 已持有 446,400 枚比特币，占全球比特币供应量的 2.12%。

由于与比特币高度绑定，MicroStrategy 的股价也形成了「比特币影子股」现象。2022 年 12 月，比特币跌至低点之际，MicroStrategy 股价最低下破至 14.16 美元，而在两年后的今天，其股价最高涨至 473 美元，市值最高接近 1000 亿美元，涨幅超过 3720%，成为华尔街对冲基金追捧的热门。

而一切奇迹的源头，都得从 Michael Saylor 做出比特币储备战略的决定开始。

MicroStrategy 的「戴维斯双击」

值得注意的是，MicroStrategy 的增长逻辑是基于其在传统市场和加密市场中特有的金融杠杆，通过外部资金放大企业资产的增长速度，提高股东回报。

MicroStrategy 的多次可转债融资

在 MicroStrategy 的运营模型下，比特币储备的增加，会使得公司的每股权益（每股净资产）不断上升。当比特币价格上涨时，不仅其储备的价值提升，且通过 ATM 和可转债融资获取的资金也能加速增值。

这种现象被称为「戴维斯双击」（Davis Double-Click），即股东收益来自两个方面：一是比特币价格的上涨，二是企业通过融资手段扩大资产规模的效果。

Michael Saylor 曾特意发文称 「MicroStrategy= 比特币财富运营 + 比特币储备，其中财富运营业务包括发行证券、收购比特币、调整杠杆、基金股息等。」

遗憾的是，MicroStrategy 这一比特币储备模式依旧存在着一些局限性，也就是未能充分利用比特币储备带来的动态收益潜力。

正是在这一背景下，Solv 协议的出现为比特币资产管理开辟了新的道路，提供了比 MicroStrategy「买入并持有」模式更为积极的解决方案，成为更有想象空间的链上 MicroStrategy。

比特币链上储备的转型：从闲置资产到动态生息

试想一下，如果这个金融杠杆模型可以复制到加密市场自身，创建一个类似「MicroStrategy」增长飞轮的原生加密协议，我们首先需要什么？

首先需要理解 MicroStrategy 增长飞轮的几个核心要素：金融杠杆的运作、比特币作为价值锚定、资本增值与再投资的循环。#p#分页标题#e#

因此要将这一模式成功转化为加密市场中的「链上 MicroStrategy」，核心在于构建一个坚实的价值锚定，比如比特币或其他加密资产，作为支撑企业资产和资本增值的基础。其次，需要设计一种灵活的资金筹集和增量资本机制，并通过这种资产的增值推动公司的市值增长。这种资本的不断投入和增值再投资，将形成一个持续的「增长飞轮」，从而提升整体资产价值并为投资者创造回报。最终借助 DeFi 生态的创新能力，可以增强资产流动性和收益生成能力，为市场扩展和金融化提供动力。

Solv Protocol 是一个由去中心化资产管理基础设施支持的原生收益平台，致力于将整个行业的优质收益代币化并进行聚合，它充当统一的流动性网关，旨在降低用户寻求优质投资机会的障碍和成本。用户可以通过将 BTC 存入平台来获得 SolvBTC，这是一种通过质押比特币生成的代币。SolvBTC 持有者能够在保持对 BTC 敞口的同时，额外获得 BTC 原生收益，包括市场做市策略、Delta 中性资金利率策略、跨交易所套利等。

相较于 MicroStrategy 的增长飞轮，Solv 通过创新的质押机制和全链收益聚合平台，为资金增值和资本扩展提供了独特的路径。

具体来说，Solv 在资金筹集方面的「灵活性」体现在其质押和流动性策略上。Solv 通过将比特币转化为 SolvBTC，既实现了比特币的增值，又提供了多种收益生成机制。这种动态的「买入并质押」的策略模式与 MicroStrategy 的「买入并持有」相比，更加灵活，并能够为比特币提供更多的应用场景和增值途径。

通过这种机制，Solv 实质上创建了一种「增量资本」模