Pi Network 是一个以行动装置为平台、主打低门槛参与的新型数位加密货币。与传统需耗用大量电力和专业设备进行挖矿的比特币不同，Pi Network 允许用户透过手机应用程式进行“挖矿”，大大降低了技术与成本上的障碍，让更多普通大众能够参与加密货币生态系统。

乍听之下好像就是一个正常的「币圈」项目，但其实不然。 Pi Network 早在 2019 年创立，但迟迟未上线主网，手机挖矿还停留在「挖空气」的状态，在代币获取机制上，更高的比重是藉由推荐朋友使用注册码，来让自己的挖矿份额增益，比起使用区块链技术的 PoW、PoS 等共识机制挖矿，该模式更像是传销推动。

然而睽违六年之后，Pi Network 终于宣布上线主网，且多间交易所上线代币交易，看来这次是 Pi 是玩真的，那么又该如何对 Pi 币估值呢？

Pi 币总供应量与流通量

Pi Network 官方尚未明确公开 Pi 币的最终总供应量上限，但根据社群与白皮书资讯，一般认为 Pi 币最大供应量约为 1000 亿枚。这意味着如果每枚 Pi 币价值 1 美元，完全稀释后的市值（FDV）将达到 1000 亿美元。截至 2024 年底，Pi 还处于主网封闭期，尚未全面开放交易，因此实际流通供应量有限。根据区块链浏览器数据：

• 2023 年 8 月：约有 19.7 亿枚 Pi 迁移至主网（其中 12.9 亿枚被用户锁定）

• 2024 年 9 月：主网累计迁移供应增至约 40.7 亿枚（锁定 13.5 亿枚），一年多内供应量激增 106.6%

• 2025 年 1 月：主网累计迁移达 55.6 亿枚，其中约 6.6 亿仍处锁定状态。短短三个月内供应量又增加了 36.6%

总供应量方面，Pi 白皮书曾提及：在开放主网时，用户可能已累计挖出 100~200 亿枚 PI。换言之，初期实际流通供应量可能只有总量的一小部分，大部分 Pi 币将随着时间逐步由挖矿产出。这也意味着短期内供应量受控，长期潜在通膨压力巨大。

市场需求与潜在用户数据

Pi Network 自 2019 年推出手机挖矿应用后，号称在全球吸引了数千万用户关注和参与。用户基础方面：根据 Pi 团队宣称，全球已有超过 6000 万注册用户。然而值得注意的是，完成 KYC 验证的真实用户仅占其中一部分。 2023 年 Pi 官方曾表示约 1200 万人通过了 KYC 验证 。即便到 2025 年初，链上数据显示的主网钱包总数也只有约 911 万个，仅占宣称用户的 15%

这表示虽然注册人数庞大，但真正活跃且完成迁移上链的用户比例有限。

此外每日活跃使用情况也能反映实际需求。据第三方区块链浏览器 ExplorePi 数据，Pi 主网每日活跃钱包平均约 2 万个，峰值曾在 2025 年1月达到约 4.2 万 个。对比 Pi Network 官方宣称的数千万级用户，这活跃度相对偏低。#p#分页标题#e#

估值模型与可能的价格区间

基于以上资讯，我们可以尝试建立几种Pi 币的估值模型来推算其价格范围。常见的加密货币估值思路包括「市值」与「OTC 价格」

市值：当前得知代币总量为 1000 亿枚，流通量估算为 100 亿的情形之下：

1. 对标 Dogecoin：两者用户社群驱动特性类似。如果 Pi 能复制 DOGE 的成功，则以 DOGE 当前 400 亿美元市值做基准，Pi 代币价值可达 4 美元

2. 市值落在 50 名：当前市值 50 名的币种为 POL，市值落在 27 亿美元，若 Pi 能开盘挺进市值前 50 大关，那么代币价格将落在 0.27 美元

3. 市值落在 100 名：当前市值 50 名的币种为 XTZ，市值落在 9.2 亿美元，若 Pi 能开盘挺进市值前 100 大关，Pi 代币价值可达 0.092 美元

OTC：场外交易（OTC）一直以来是 Pi 币爱好者交换的主要途径。在没有公开市场的状况下，不同地区出现了价格分歧：

1. 在中国大陆和东南亚一些地区，早期曾有传闻私下收 Pi 币的价格约在 数元人民币的水准。台湾市场如前所述，OTC 收购价大约在 0.23 USD 到 0.85 USD 之间

2. 一些国外社群中，有人愿意以 $5-10 美元的估值私下交易少量 Pi，更多是赌未来上市后的升值空间。但这类私下交易充满欺诈风险且数量有限，不能视为主流报价

3. 一些商家和用户私下同意接受 Pi 币交换商品或服务，以提前布局 Pi 生态，这可看作是场外应用中的隐含报价，将每枚 Pi 折算为