整理 & 编译：深潮TechFlow

嘉宾：Jonah Van Bourg，原油&加密交易员；Avi Felman，1000x Podcast 主持人

播客源：1000x Podcast

原标题：Are We Still In A Bull Market?

播出日期：2025年2月25日

要点总结

本期播客主要探讨了以下几点内容：

1. 市场震荡与策略

• 市场波动剧烈，交易者难以通过传统方式盈利。

• 做空成为主要策略，尤其是针对山寨和受负面消息影响的项目。

• 比特币在高位震荡，市场缺乏明确趋势。

• 年底 BTC 或将达到 150,000 美元。

2. 宏观与政策影响

• 稳定币法案和大选前的不确定性被视为潜在市场催化剂。

• 特朗普的政策方向对市场情绪和风险资产的表现产生重要影响。

3. 比特币与山寨的分化

• 比特币表现稳健，被视为避险资产。

• 山寨则普遍疲软，但部分项目（如 MakerDAO 和 Solana）因特定事件出现短期波动。

4. ETH/BTC 走势与 Bybit 黑客事件

• Bybit 遭遇黑客事件，但市场反应相对平静，ETH 的价格未出现大幅下跌。

• ETH 的长期叙事（如 RWA 和稳定币生态）可能推动其价格反弹。

5. 未来市场预期

• 稳定币立法、宏观政策变化（如利率下降）或将成为市场转折点。

• 山寨可能在监管放松的背景下迎来“山寨季”。

如何在震荡中生存？

Avi：今年的市场价格波动非常剧烈，过去两个月的价格走势简直是疯狂。你是怎么应对这种情况的？

Jonah：

今年的行情让我很难通过以往的方式盈利，唯一让我赚钱的策略是做空。尝试做多比特币并没有成功，年初至今比特币的涨幅仅约 1%。而小额做多山寨更是灾难性的。

市场现在迫切需要一个催化剂来推动价格上涨。目前感觉市场陷入了停滞期，被夹在选举日和一些稳定币法案的通过之间。我一直在关注华盛顿的动态，因为我认为下一个重大催化剂可能会从那里出现。

Avi：

确实如此，交易者习惯于寻找趋势。观察比特币的日线图，你会看到从去年 11 月到 12 月 17 日，我们经历了一段趋势性上涨，随后市场回调，然后又有两周的上涨，接着又是两周的下跌。然而，过去一个月市场几乎没有明显的波动，这期间还出现了许多的“假突破”。#p#分页标题#e#

比特币价格多次接近 98,000 美元并试图突破，也多次跌破 95,000 美元。这种情况下，交易者会习惯性地在这些点位进行买入或卖出的操作。然而，现在市场已经从一个较大的波动区间缩小到了一个更小的区间，许多人仍试图按照之前的较大区间进行交易，而实际上市场已经进入了整合阶段。

我的建议是，除非你专注于做空山寨，或者发现一些套利交易的机会，否则现在不是交易的好时机。最近确实有一些套利交易表现不错，比如 Tao 就有不错的表现，Maker 最近也表现出色。

MakerDAO 的稳定币 USDS 的市值在今年年初开始显著上升，从 50 亿美元涨到 90 亿美元，几乎翻了一番。这表明市场意识到 Maker 的代币正在被大量铸造和使用。通过关注市场和做研究，你可以找到一些交易机会。

做空当前市场

Jonah：

我最近一直在重复同样的观点：当前市场中，做空依然是一个不错的策略。比如当某个项目被爆出是骗局时，币价可能暂时还没有反应过来。这时候做空，就有机会获利，因为接下来币价通常会下跌。

Avi：

现在的市场中，确实存在一些潜在的机会，只要你能保持足够的关注。比如 Solana 就是一个典型的例子，自年初以来表现非常疲软。

首先，它从 183 美元一路涨到接近 300 美元，主要是因为 Trump 推出了一个 meme。当这种炒作出现时，我们需要思考，这种狂热能持续多久？以及在这个过程中买入的人中，有多少会长期持有 Solana？答案可能并不乐观。

Jonah：

我同意你的看法。不过，我也认为这可能是一个转折点。一些投资者可能会抛