克隆版「MicroStrategy」批量入场,BTC躺赢策略被证实了吗?

撰文:flowie,ChainCatcher

编辑:念青,ChainCatcher

上周,在创始人 Michael Saylor 宣布 Microstrategy (NASDAQ:MSTR)最终目标是成为领先的「比特币银行」后,MSTR 于上周五大涨近 16%,突破 212 美元(暂回落至 194 美元),市值飙升至 430 亿美元,创历史新高。

自 Microstrategy 2020 年 8 月开启比特币投资战略以来,MSTR 涨幅已超 1600%,跑赢 BTC 以及英伟达等标普 500 主要科技股的涨幅。

而今年 MSTR 大幅跑赢 BTC 更为明显。据行情数据显示:

  • 年初至今,BTC 上涨了 52%,MSTR 上涨了 180%、
  • 近 30 天,BTC 上涨了 7.41% 左右,MSTR 则上涨了 44%。

MicroStrategy 的「躺赚」模式也吸引了更多的效仿者。日本上市公司 Metaplanet 自 4 月开启比特币投资战略至今,股价已上涨 480%。近日德国上市公司 Samara Asset Group 也将发行 3000 万欧元债券,部分用于购买比特币。

为何一家上市公司仅凭借大量持有 BTC 就能「躺赢」上涨?MicroStrategy 模式是否存在哪些风险?

借钱买比特币,MicroStrategy 的「躺赚」模式

MicroStrategy 原本的主营业务是企业级 AI 软件,每季度为其贡献 1 亿美金左右的收入。作为一家美股上市公司来说,这部分业务非常平庸。

直到 2020 年 8 月 MicroStrategy 开始启动比特币投资战略,狂买比特币后,MicroStrategy 的股价才开始了高爆发的上涨神话。 MicroStrategy 市值从 6 亿美元增长到 400 多亿美元。

因此许多人尤其是加密社区用户对于 MicroStrategy 的印象,它只是一家不断增持比特币的上市公司。投资 MicroStrategy 也间接等于投资 BTC。

但 MicroStrategy 联合创始人 Michael Saylor 认为,市场对于 MicroStrategy 存在误解,大部分人其实不知道它们在干什么?

上周,MicroStrategy 联合创始人 Michael Saylor 与伯恩斯坦分析师的对话中,还原了 MicroStrategy 比特币战略背后的思考逻辑。他清楚的定义了 MicroStrategy 的模式和定位,以及为何能跑赢 BTC、打败包括英伟达等标普 500 的主要科技股。

简单来说,MicroStrategy 的比特币投资战略,不是简单的买比特币囤币,而是通过发债借钱买比特币,并创造杠杆效应。

Michael Saylor 表示,MicroStrategy 目前几乎以零息(最近两次 0.625% 利息)借钱买入比特币,或者是以比特币 60% 或 100% 的溢价发行股票,然后再买回比特币。

比如今年 9 月,MicroStrategy 便以 0.625% 票面利率和 40% 转换溢价完成 10.1 亿美元可转换票据发行。

债务成本是相对固定的,而比特币资产价值增长了,MicroStrategy 通过投资了收益率比资本成本高多倍的数字资本,在法定资本市场和数字资本市场之间进行了套利。Michael Saylor 这是 MicroStrategy 的业绩超过了标普指数中的所有 500 家公司,也优于比特币的原因所在。

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