文章作者：Tulip King，MessariCrypto 技术主管

文章编译：Block unicorn

前言：

• @BanklessVC 的令人厌恶的行为清楚地表明我们已经进入了一个掠夺性、PvP（玩家对玩家）的市场阶段。保护好自己和你的收益。

• 我怀疑本轮周期已经见顶，目前是一次自然的回调，因为加密市场正试图释放痛苦——但这种痛苦可能会持续一段时间。

• 像 virtuals、ai16z 和 heyanon 这样的币种在复苏中可能会创下新的历史高点，但它们会面临叙事风险的影响——请继续重新评估你的世界观。

是什么推动了市场上涨？

市场上涨的原因是有新资金流入市场，这是显而易见的。从现在开始，我会将新资金流入市场的概念与“财富效应”联系起来讨论。我们都应该希望加密行业能在世界上创造真正的价值（财富），并分享货币扩张的成果。这可以通过以下几种方式实现：

1. 通过创新创造财富（空投）

空投已成为加密市场中价值重新分配的一种强大机制，创造了显著的财富效应，使广泛的参与者受益。2020 年 9 月的 Uniswap 空投设立了标准，向超过 250,000 个地址分发了 400 枚 UNI 代币（在发行时价值约为 1,400 美元），最终总价值超过 9 亿美元。

Jito 空投是 Solana 系山寨币牛市早期的重要催化剂

2023 年 12 月的 Jito 空投分发了 9000 万枚 JTO 代币，总价值达 1.65 亿美元，一些用户仅通过转移价值 40 美元的 JitoSOL 就收获了高达 10,000 美元的回报。Jito 空投帮助推动了 Solana 的总锁仓价值（TVL）的增长，并促进了链上活动的增加。这种财富效应刺激了更广泛的 Solana 生态系统的采用和发展，类似于 Uniswap 的 UNI 代币对 DeFi 增长的催化作用。

Jupiter 的代币分发方式进一步体现了空投的民主化潜力。他们计划分发 7 亿枚 JUP 代币，覆盖超过 230 万个符合条件的钱包，这将成为加密历史上分发最广泛的空投之一。Jupiter 的空投策略旨在通过激励长期参与和治理参与来促进其生态系统的成长。这些空投在扩大市场参与方面表现出了显著的效率。

这就是我要说的

财富效应不仅限于直接的经济收益。这些空投已将用户转变为利益相关者，使他们能够参与治理和协议开发。这种机制创造了一个良性循环：受益的参与者将财富重新投入生态系统，进一步推动市场扩展和创新。

这些战略性分发已被证明是强大的市场催化剂，引发了各自领域的更广泛牛市周期。Uniswap 的空投点燃了 2020 年的 DeFi 夏天，其分发激发了去中心化金融领域的创新浪潮。同样，Jito 于 2023 年 12 月的空投成为 Solana 生态系统的一个转折点，推动了 TVL 增长并催化了前所未有的链上活动。这种流动性和市场信心的激增为随后的山寨币爆发奠定了基础，并带来了显著的增长。这些空投实际上起到了整个生态系统的经济刺激作用，创造了自我强化的投资和创新循环，定义了各自的市场时代。#p#分页标题#e#

2. 财富的增值（边际买家）

当市场经历像战略性空投这样的正向催化剂时，它会吸引此前观望的参与者，这些人带来了新的资本和热情。这些边际买家的涌入创造了市场扩张和创新的良性循环。

空投引发了积极的 FOMO，推动新老用户更深入地参与市场

观望的投资者在目睹成功的空投及随后的市场动能后，开始部署资本，从旁观者转变为活跃的市场参与者。这种从现金到加密资产的转变，代表了真正的新资金进入生态系统，而不仅仅是现有参与者之间的转移。

大型金融机构正日益推动这种转变，包括贝莱德、富达和富兰克林邓普顿等公司，正在创造将传统金融与数字资产联系起来的产品。他们的参与有助于使市场合法化，并为观望资金进入市场提供更便捷的入口。这种扩展创造了一个正和环境，新参与者为整体市场增长做出了贡献。

与零和交易环境不同，由新参与者激发的市场通过扩大流动性、增加开发活动