作者：Matt Hougan ，Bitwise 首席投资官

编译：深潮 TechFlow

我第一次听说比特币是在2011年2月。

当时我在 ETF.com 工作，管理着一支年轻的金融分析师团队，负责运营世界上第一个 ETF 数据和分析服务。我们每周都会开会讨论市场动态。2011 年 2 月，比特币首次突破 1 美元，我的一位分析师宣布了这个历史性的“美元门槛”。然后，他引导大家进行了一场精彩的对话，探讨了比特币是什么、它如何运作以及它未来会变成什么样子。

如果我在那次会议之后投资了 1,000 美元购买比特币，那么它今天的价值将达到 8800 万美元。相反，我离开办公室去喝咖啡。

我分享这个故事是因为每个人—— 每个人 ——都有这种感觉。我们都希望自己早点买比特币。

但我们在这些故事中忘记的是，比特币当时面临着巨大的风险。

例如，在我召开 1 美元会议的那天，世界上最大的加密货币交易所是 New Liberty Financial。以下是他们的服务条款。

事后看来，我很容易说我应该买 1,000 美元的比特币。但当时，这意味着向一个随机的 PayPal 地址发送 1,000 美元。再加上托管、监管、技术和政府风险……2011 年将 1,000 美元投入比特币是一场巨大的赌博。

我现在分享这个故事有两个原因：

1）让你摆脱第一次丢失比特币的困境；

2）让你相信现在情况已经不同了。

事实上，我相信今天——现在——是历史上以风险调整后的价格购买比特币的最佳时机。

我们刚刚消除了最后一个生存风险

每项投资都涉及权衡风险与回报。一张彩票可以将 1 美元变成 10 亿美元，但您的预期回报为零。

在早期，比特币有点像一张彩票：巨大的上涨空间，但同样巨大的风险。

例如，当比特币首次推出时，没有人能保证它一定会成功。是的，白皮书很精彩。是的，逻辑表明它会成功。但在比特币推出之前，曾有过多次建立电子现金的努力，但都失败了。（举个例子，看看这篇论文《 如何铸币：匿名电子现金的密码学 》，由国家安全局于 1997 年撰写。）

但早期比特币除了技术本身之外，还面临其他重大风险。多年来，交易一直存在风险——早期的交易所要么不可靠，要么交易量低、运营不善。后来，Coinbase 于 2011 年底成立，游戏规则发生了变化。

有一段时间，托管也是一种风险——直到富达等知名蓝筹公司开始提供自我托管和机构托管。

在比特币的早期，人们也对洗钱、犯罪活动、监管标准、挖矿集中度等问题存在合理担忧。#p#分页标题#e#

比特币的不可思议之处在于，随着时间的推移，它缓慢但稳步地消除了每一个生存风险。

2024 年 1 月推出的现货比特币 ETF 为希望进入该领域的美国机构投资者提供了监管明确性， 帮助我们克服了另一个重大障碍。

但即使在 ETF 推出之后，我心中始终萦绕着一个生存风险：如果政府禁止它怎么办？

美国战略比特币储备

当有人在会议上问我“是什么让您夜不能寐？”时，我总是会提到这一点。

我一直在想，美国在 1933 年曾没收私人黄金储备以充实国库。为什么它会允许比特币发展到足以威胁美元的程度呢？

说实话我不知道答案。

当在舞台上受到追问时，我总是提醒人们，美国政府在 1933 年从其公民手中购买了黄金： 如果比特币变得足够大到可以挑战美元， 我想说， 你的投资可能会获得相当不错的回报。

这是我能做的最好的事了。

但本月初，特朗普总统签署了一项行政命令，建立了美国战略比特币储备 。就这样，比特币面临的最后一个生存风险在我眼前消失了。

很多人都想知道美国为什么要这么做。对冲基金 AQR Capital 的创始人 Cliff Asness 在特朗普签署行政命令后立即写道 ：“如果加密货币是美元的长期竞争对手，我们为什么要推广这种直接竞争对手来对抗我们作为世界储备货币的地位呢？”

答案当然是比特币比其他选择更好。

对美国来说，最好的情况是美元仍然是世界储备货币。但如果我们到了这种局面面临风险的地步，我们最好还是转向比特币，而不是