撰文：Pzai，Foresight News

近几年来，随着加密市场越发受到各界人士关注，对加密市场的监管需求也愈发迫切。不同国家和地区基于自身经济、金融体系与战略考量，纷纷出台各具特色的监管政策，从美国 SEC 与加密企业的持续博弈，到欧盟全面铺开的加密资产市场监管 MiCA 法案，再到新兴经济体在创新与风险间的艰难权衡，全球加密监管格局正呈现出前所未有的复杂性与多样性。此刻，让我们一同展开加密监管世界地图，探寻这场全球监管浪潮下的隐秘脉络。

在地图中，我们将各个国家分为四个类别：业务聚集区、完全合规、部分合规和不合规。判断标准包括加密资产的法律地位（50%）、监管框架与法案落地情况（30%）和交易所落地情况（20%）。

亚洲 大中华区 中国香港

在中国香港，加密资产被视为「虚拟资产」，而非货币，并受证券及期货事务监察委员会（SFC）的监管。对于稳定币，香港实行牌照制度，《稳定币条例》限制持牌机构发行港元稳定币。至于其他代币，NFT 被视为虚拟资产；治理代币则按照「集体投资计划」的规则进行监管。

在监管框架方面，香港于 2023 年修订了《打击洗钱条例》，要求加密货币交易所获得牌照。此外，证券及期货事务监察委员会（SFC）也发布了虚拟资产 ETF 的规则。SFC 负责牌照发放，目前已有 HashKey 和 OSL 首批获得牌照，另有超过 20 家机构正在申请中。在交易所落地方面，持牌交易所被允许服务散户。值得关注的是，比特币和以太坊 ETF 已于 2024 年在香港上市。

香港通过积极拥抱 Web3 和虚拟资产，特别是允许散户交易和推出虚拟资产 ETF，旨在巩固其国际金融中心的地位，并与中国大陆的严格禁令形成鲜明对比。香港证监会强制交易所发牌，并允许持牌交易所服务散户，同时推出了比特币 / 以太坊 ETF。在中国大陆全面禁止加密货币的背景下，香港选择了一条截然不同的道路，积极构建清晰、受监管的虚拟资产市场。允许散户参与和推出 ETF，是其吸引全球加密资本和人才、提升市场流动性和国际竞争力的关键举措。

中国台湾

中国台湾地区对加密货币持谨慎态度，不承认其货币地位，但对其作为投机性数字商品进行监管，并逐步完善反洗钱和证券型代币发行（STO）的框架。

加密资产法律地位：中国台湾地区目前不承认加密货币为货币，自 2013 年以来，台湾中央银行和金融监督管理委员会（FSC）的立场是，比特币不应被视为货币，而是一种「高度投机的数字虚拟商品」。对于代币，如 NFT 和治理代币，其法律地位尚未明确，但在实践中，NFT 交易需申报利得税。证券型代币（Security Tokens）被 FSC 认定为证券，并受《证券交易法》监管。#p#分页标题#e#

监管框架：台湾的《洗钱防制法》对虚拟资产进行规范。FSC 已下令，自 2014 年起本地银行不得接受比特币，也不得提供任何与比特币相关的服务。对于证券型代币发行（STO），台湾有特定的规定，根据发行金额（新台币 3000 万元）区分监管路径。FSC 还于 2025 年 3 月宣布起草一项专门针对虚拟资产服务提供商（VASP）的法律，旨在从基本注册框架转向全面的许可制度。

牌照发放：FSC 在 2024 年根据《洗钱防制法》引入新规，要求 VASP 在提供任何虚拟资产相关服务（如运营交易所、交易平台、转账服务、托管服务或承销活动）之前向 FSC 注册。未注册可能面临刑事处罚。对于 STO，发行人必须是台湾注册的股份有限公司，且 STO 平台运营商需获得证券商牌照，并具备至少 1 亿新台币的实收资本。

中国大陆

中国大陆全面禁止加密资产的交易和所有相关金融活动。中国人民银行认为加密货币扰乱金融系统，并为洗钱、诈骗、传销、赌博等犯罪活动提供了便利。

而在司法实践上，虚拟货币具有相应的财产属性，在司法实践中已基本形成共识。民事领域判例普遍认为虚拟货币在占有上具有排他性、可控性与流通性等特点，与虚拟商品类似，承认虚拟货币具有财产属性。部分判例援引民法典第一百二十七条「法律对数据、网络虚拟财产的保护有规定的，依照其规定」、参考《全国法院金融审判工作会议纪要》第 83 条「虚拟货币具备网络虚拟财产的部