撰文：Matt Hougan，Bitwise首席投资官

编译：Azuma，Odaily 星球日报

编者按：本文系知名多头、 Bitwise首席投资官Matt Hougan 针对即将到来的现货以太坊 ETF 决议一事，以及当下美国监管机构对于加密货币的态度转变所做的分析。值得一提的是，在 Matt 发布本文之时，关于ETF 获批的预期尚未迎来突变，但 Matt 仍在文章中给出了看多的判断，并强调上周「关于推翻 SAB 121 的议案通过参议院投票」一事的意义要远远高于 ETF，因此无论 ETF 是否能够获批，新高的来临都已注定。

以下为Matt 全文内容，由 Odaily 星球日报编译。

本周晚些时候，美国证券交易委员会（SEC）将决定现货以太坊 ETF 的命运。

目前市场对于 ETF 究竟是会被批准还是否决持有不同看法，你可能以为我正屏息以待最终结果，但实际上，华盛顿当下正在发生一场更大的变化，这将重塑加密货币未来多年的发展轨迹。虽然这也会让我有些担忧（原因我稍后会解释），但就市场走势而言，这将是一个巨大的积极催化因素，我认为它将推动加密货币达到新的历史高点，无论以太坊 ETF 的结果究竟如何。

在下文中，我将详细解释这一点。

上周晚些时候，华盛顿发生了一件意义非凡的事情，来自两党的参议员们首次投票通过了一项支持加密货币的立法议案。

更为重要的是，虽然白宫方面在投票之前已威胁可能会否决该议案，但多数议员们依旧选择了投票通过。对于加密货币的未来而言，这是一个非常利好的信号。

究竟发生了什么呢？

2022 年 4 月，美国 SEC 发布了所谓的「第 121 号员工会计公告」（SAB 121），该公告的实施导致华尔街银行几乎不再可能帮助其客户托管加密资产。

具体而言，SAB 121 要求提供加密资产托管服务的银行再自己的资产负债表上将这些托管资产视为一种负债。换句话说，如果银行帮助客户托管了 10亿美元的比特币，则必须找到10亿美元的现金来进行对冲，如果比特币的价格翻了倍，银行也必须再找到10亿美元来维持账面平衡。

这一规则相当荒谬，也不适用于其他任何资产，毕竟处于托管中的资产并不属于银行，它们只属于客户，因此将它们视为负债毫无道理。

这一规则的实施导致银行提供加密资产托管服务在经济层面上变得完全不可行。托管费一般每年不到 1%，而借入现金（用以平衡账目）的成本为每年5-7%，从数学来看这显然是一笔不可行的生意。

这就是为什么，当前只有像Coinbase Custody Trust Company LLC和Fidelity Digital Assets 这种受信托宪章监管的实体才能提供加密资产托管服务，而不是银行；这也是为什么纽约梅隆银行、State Street 等所有的大型银行在过去一年中都放弃了开设加密资产托管业务。