撰文：Biupa-TZC

除了我一直关注的盘口和技术指标外，一条影响币圈走势的草蛇灰线便是宏观。知历史而知兴衰，对过去进行复盘将有助于我们对于未来行情的判断。

一、初始的牛市，2023 年 818-2024 年 3 月

2023 年下半年的美联储会议时间:

7 月 26，9 月 2，11 月 1，12 月 13，先记住四个时间点

本轮牛市的开始我认为是 2023 年 818 之后。818 是一次洗盘，出现的时间节点非常巧妙。

2023 年 7 月是美联储本周期最后一次加息 ( 当时我们不知道是最后一次 )，随后一次 FOMC 会议是 23 年 9 月份。当时 23 年 9 月份普遍预测不加息 ( 连着加市场会受不了 )，但在 9 月份的点阵图预测 2023 年内有一次加息 ( 普遍认为 11 月)。

转折点出现在 9 月和 11 月之间。

其一是各西方国家已经率先开始降息 ( 高利率扛不住 )。其二是美国的各项数据走好。其三是金融状况收紧 ( 体现在纳指大跌 )。在这段时间内，市场预期已经从「2023 年仍要加息一次」转变为「2023 年不再加息 - 同时 2024 年开始降息 ( 预测 2024 年 5 月开始降息占大多数 )」。

金融是炒作预期的。

在 11 月美联储转向之前，交易员普遍已经开始押注停止加息，并且开始买入 - 预期的转变造成了市场风险的转变。币圈自己的消息面也有 ETF 通过的预期。两者相结合，造成了币圈触底反弹，10 月份开始上涨的牛市。

本轮上涨中间仅有一次洗盘，就是 1 月份 ETF 落地后的灰度砸盘。其后继续上涨至 3 月顶点。3 月份的顶点，现在回头看还是有很多迹象能够判断是顶部的。宏观方面也是在 3 月份出现了巨大的转折

二、牛转熊的洗盘，2024 年 3 月 -2024 年 8 月

2024 年上半年的美联储会议时间:

1 月 31，3 月 20，4 月 30，6 月 12，7 月 31

2024 年 1 月的时候市场不乏乐观之声，认为 2024 年 3 月可能就开始降息。( 如果这是事实，我们可能直接开启史诗级狂暴大牛市 )

而 2 月、3 月的 CPI 和 PPI 均出现反弹，将 3 月降息的愿望扑灭。3 月会议后，市场普遍押注 6 月或者 7 月降息。

4 月 16 号出炉的 3 月份 CPI 再次超出预期，失业率也达到历史新低，使得 6 月、7 月降息的可能性大幅下跌，市场普遍认为会推迟到 9 月份降息。

自 1 月份的超级乐观 ( 预测 3 月份降息 )，到 3 月份的延后但乐观 ( 预测 6 月降息 )，到 4 月份的不确定性大幅提升 ( 预测 9 月份降息 )，市场自此彻底走熊，我认为自 3 月份起，庄家普遍进入出货模式。不论是 3 月预测到 6 月，还是 4 月预测到 9 月，需要将币价维持在高位的时间都太久，因此庄家普遍选择在 3 月之后出货。5 月 20 日以太坊 ETF 消息拉盘之后，则是最后的逃命机会。#p#分页标题#e#

414 是一个类似于 314 519 的黑天鹅事件。但黑天鹅事件后市场如何反应还是取决于宏观。像 314 之后市场开启了轰轰烈烈的牛市，而 414 却带来了漫长的阴跌震荡，归根结底是因为降息预期的恶化带来了庄家的暴力出货，因此每一个反弹都是庄家出货的机会，使山寨的高低点也依次降低 (3 月 13 日顶>5 月 20 日顶>7 月末顶>8 月末顶 )。

6 月、7 月市场较为冷清，尽管比特币仍有向上回到 7 万的时刻，山寨表现非常一般。7 月份的额外宏观事件是川普遇刺和川普参与比特币大会讲话。这两个事件带动了 7 月份的一波反弹。不然我们有理由认为 520 反弹之后，整个 6 月和 7 月都应该处于低位震荡，直至 8 月 5 日插针。

8 月 5 日是日本央行意外加息带来了宏观利空事件，美股，日股，币市均进行了惨烈砸盘。这次利空事件我认为类似 2023 年 818，标志了洗盘到达了一个低点，同时酝酿了下一阶段的希望。

三、降息带来的牛市，2024 年 9 月 -2024 年 12 月

24 年下半年 FOMC 会议:9 月 18，11 月 7，12 月 18

9 月份的降息，有多种解读。其一是通胀在 5-8 月持续改善 (CPI5 月预计 0.4 实得 0.3;6 月预计 0.1 实得 0;7 月预计 0.1 实得 -0.1;8 月、9 月均符合预期 )。其二是市场一直以来的 9 月份降息的预期。其三是 8 月 5 日大跌使「金融条件再次进入紧绷」。因此 9 月降息是预料之中。

比较意外是 9 月直接降了 50 个基点。九月给人的惊喜很大，一方面是 9 月降 50 点 VS 市场预测的 25 点。二方面是 11、12 月预计继续降息，也就是全年 100 点 VS 市场预测的 75 点。

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