作者：Cheeezzyyyy

编译：深潮 TechFlow

自 2021 年的“DeFi Summer”以来， DeFi 已经取得了显著的进展。

如今，DeFi 已经形成了多个成熟的领域，这些领域正在实现自我维持的增长和活跃度。然而，与传统金融 (TradFi) 相比，整个加密领域仍处于早期阶段。目前，加密货币的总市值约为 3.3 万亿美元，而 TradFi 的市值高达 133 万亿美元。

DeFi 的核心目标是通过创新和高效的系统，解决传统金融的低效问题。这些解决方案已经在多个领域展现了显著的产品市场契合度 (PMF)。

DeFi 的关键领域通常表现出一种寡头垄断的市场结构，以下是当前各领域的最新动态。

去中心化交易所 (DEX) 的竞争格局

在 2024 年第四季度，@RaydiumProtocol 成为 DEX 市场的新领军者，占据了约 61% 的交易量市场份额，成功超越 @Uniswap。

然而，Raydium 的总锁仓量 (TVL) 仅为 Uniswap 的 39%。这种反差可能与 @solana 上的 Memecoin 热潮有关，但其长期的市场表现仍然有待观察。

永续合约去中心化交易所 (Perp DEX) 的赢家

在永续合约 DEX 市场，@HyperliquidX 是无可争议的赢家。自 2024 年第三季度以来，Hyperliquid 的市场份额从 24% 飙升至 73%，实现了 3 倍增长。

与此同时，整体 Perp DEX 的交易量也在快速增长。从 2024 年第四季度的每日 40 亿美元增长到目前的 80 亿美元，Hyperliquid 正在挑战中心化交易所 (CEX)，逐渐成为一个重要的价格发现平台。

借贷领域的持续增长

在借贷领域，@aave 的主导地位持续增强。自 2024 年以来，其市场份额在存款和借款方面均显著增长：

• 存款市场份额从 42.1% 增长到 65.78%

• 借款市场份额从 31% 增长到 61%

尽管 Aave 提供的收益率并非市场中最具吸引力的，但其长期积累的声誉和用户信任使其成为借贷领域的首选平台。

@pendle_fi 正在引领收益赛道的发展，其在以太坊（$ETH）上的总锁仓价值（TVL）达到了历史新高，约为 159 万美元。

它的核心竞争力在于成为该领域价值发现的首选推动者，即使在 DeFi 行业整体放缓和市场情绪低迷的情况下，仍然能够保持历史新高的 TVL。这充分证明了其产品与市场需求的高度契合（PMF）。

流动性质押（Liquid Staking）目前是 DeFi 中规模最大的赛道，按 TVL 计算总价值约为 350 亿美元。#p#分页标题#e#

在这一赛道中，@LidoFinance 是当之无愧的领军者，占据了约 70% 的市场份额，几乎垄断了流动性质押代币（LST）市场。Lido 的 TVL 达到 248 亿美元，是其下一个竞争对手 @binance 的 $bETH（48 亿美元）的 5.17 倍。

Lido 的主导地位并非依靠质押收益，而是得益于 $stETH 的资产价值：

• 最佳资产利用率：$stETH 是 DeFi 生态系统中应用最广泛的资产。

• 最受信赖的服务：作为机构级别的质押解决方案，Lido 是基金和企业的首选。

在这一领域，可信度和信任是推动用户采用的关键。

在流动性再质押（Liquid Restaking）领域，我们也观察到了类似的趋势。

特别值得关注的是，@ether_fi 的市场份额持续增长，从 35.3% 提升至 63%。即使在 S1 和 S2 的质押空投（stakedrop）活动结束后，其 TVL 在 2024 年仍增长了约 770%。

推动这一增长的主要因素包括：

• 在 @eigenlayer、@symbioticfi 和 @Karak_Network 等生态系统中的先发优势。

• 与 DeFi 协议的深度集成。

• 产品套件的高信任度。

@Lombard_Finance 在 BTC-Fi 领域的表现正在逐步接近 LST（流动性质押代币）和 LRT（液态再质押代币）赛道的趋势，其市场份额稳步上升至 49.5%。

随着 @babylonlabs_io 的持续发展（