作者：Miles Jennings、Scott Duke Kominers、Eddy Lazzarin

编译：深潮 TechFlow

随着基于代币的网络模型的活动和创新不断增加，构建者想知道如何区分不同类型的代币——以及哪种代币可能是其业务的最佳选择。与此同时，消费者和政策制定者都在努力更好地了解区块链代币在应用中的作用和风险。

为了帮助组织对话，我们提供了定义、示例和框架，以帮助您理解企业家最常使用的七类代币：网络代币、证券代币、公司支持代币、功能性代币、收藏代币、资产支持代币和Memecoin 。我们在下面更详细地概述了它们。

快速回顾：代币及其特征

从根本上来说，代币实现了真正的数字所有权。

更准确地说，区块链是一种由维护共享账本的个体计算机网络组成的去中心化计算机——实际上是一台“空中计算机”。代币是这些账本上的数据记录，可以跟踪数量、权限和其他元数据。至关重要的是，这些数据记录只能根据区块链上编码的规则进行更改，这些规则可用于授予可执行的权利。

在这种精确性之下，还有许多细节对设计、功能、价值和风险有影响：由于代币嵌入在软件中，因此可以对其进行编程以代表几乎任何东西——任何数字形式或财产记录。这意味着代币可以被设计成数字价值存储，如比特币、生产性和消费性资产，如以太坊、收藏品，如数字交易卡和游戏物品、支付稳定币，如 USDC，甚至是数字化股票。

有些代币为持有者提供各种权利（例如投票权或经济权利），而其他代币则仅允许使用产品或网络服务。有些代币可以在用户之间转让，有些则不能。有些代币是可互换的，即所有单位都是等价的（例如美元钞票），而其他代币是不可互换的，即它们代表独特的个人资产（独一无二，例如交易卡，甚至是蒙娜丽莎）。

这些设计选择很重要，因为它们决定了代币是否是一种良好的价值存储或交换媒介；它是否是一种具有内在功能和/或经济价值的生产性资产；或者它是否本质上毫无价值。特定代币的特征还决定了它在适用法律下将如何被对待。

因此，无论您是要构建基于区块链的项目、投资代币，还是仅仅作为消费者使用代币，了解要寻找什么都至关重要。重要的是不要将 Memecoin 与网络代币混淆。本文的其余部分旨在帮助消除这种混淆。

代币类型 网络代币

网络代币本质上与区块链或智能合约协议的程序化功能相联系，并且其价值也来源于此。

网络代币通常具有内置的实用性；它们可用于网络运营、达成共识、协调协议升级或激励网络行动。这些代币所关联的网络通常（在大多数情况下应该）包含推动代币价值的#p#分页标题#e#经济机制。这些包括程序化回购、分红以及通过代币创建（“水龙头”）或销毁（“水槽”）对代币总供应量进行的其他更改，以引入通货膨胀和通货紧缩压力来服务网络。

网络代币可以具有与商品和证券类似的信任依赖性。认识到这一点，SEC 的2019 年框架和FIT21都规定，当通过底层网络的去中心化减轻这些信任依赖性时，网络代币将被排除在美国证券法之外。去中心化的核心本质是系统可以在没有人为控制（个人、公司或管理团队）的情况下运行。

网络代币最适合用于引导新网络的创建、将网络的所有权或控制权分配给其用户，以及/或确保网络能够自筹资金实现持续且安全的运营。网络代币的示例包括 DOGE、比特币的 BTC、以太坊的 ETH、Solana 的 SOL 和 Uniswap 的 UNI。在 Uniswap 和 Aave 等智能合约协议的背景下，网络代币有时也称为“协议代币”或“应用代币”。

证券代币

证券型代币代表证券的数字形式，可以是传统形式（例如公司股票或公司债券），也可以具有特殊特征，例如提供有限责任公司的利润权益、运动员未来收入的份额，甚至是未来诉讼和解支付的证券化权利。

证券通常赋予持有人一定的权利、所有权或利益，其发行人通常拥有影响或构建资产风险的单方面权力。随着美国证券交易委员会有望对证券法进行现代化，以允许链上交易，将被代币化的证券的数量和类型可能会增加，这可能会提高证券市场的