作者：Frank，PANews

“在我作为股票作手生涯的所有日子里，我对这一天的记忆最鲜活。正是这一天，我的赢利首度超过 100 万美元。它标志着我头一次按照预先计划的交易战略成功地收官。当初我预见到的一切已经成为过去的事实。然而，超越所有这一切的是：我的狂热梦想已经成为现实。

在这一天里，我是市场之王！”

——《股票大作手回忆录》

一百多年前，股票届传奇操盘手利弗莫尔用这样一段话形容自己的成功。一百年后，在加密市场，相同的场景似乎再次上演。巧合的是，这一次的市场之王，同样是大规模操盘并成功，且在市场流动性不足的情况下主动爆仓，上演了一把极限操作，引发了市场的顶礼膜拜。不同的是，这次市场之王的盈利由交易所买单。

世纪轮回：华尔街幽灵的链上重生

这位曾在特朗普宣布将BTC、ETH、SOL、ADA、XRP等五种加密资产加入加密资产战略储备前夕投入600万美元以50倍杠杆做多ETH和BTC怒赚680万美元的巨鲸。在近一个月内在市场上反复操作盈利颇丰，并再次打出足以载入Hyperliquid史册的经典之战。

3月12日，该巨鲸再次以50倍开多16万枚ETH，提取800万美元资金后主动爆仓，最终获利约180万美元，而Hyperliquid交易所则因此损失400万美元。

这种情况似乎从逻辑上较为离奇，但本质上是利用了Hyperliquid链上交易的”漏洞“实现获利。

我们来回顾一下这位巨鲸的操作过程：

3月12日6点54分，该地址通过跨链桥向Hyperliquid存入348万美元，开仓1.7万枚ETH（价值3120万美元）。

随后该地址通过补充保证金和继续扩大仓位的方式将仓位增加到21790枚ETH（价值4085万美元）

后续该地址持续加仓，将ETH的总仓位提升至17万枚（持仓价值3.43亿美元）。账面浮盈859万美元。

在这个过程中，该地址一共动用保证金1521万美元。

最终通过平仓和撤出保证金的方式收回1708万美元，获利187万美元。

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最后的一次操作当中，该用户提取了800万美元资金，保留了约613万美元作为保证金，等待强制平仓。

猎杀时刻：17万ETH仓位背后的精密算计

为什么巨鲸这么操作，而不是等待盈利平仓？

在这个过程中，该巨鲸有两种选择方案，一是直接平仓，账面浮盈859万美元。这样操作的利益是最大化的。但链上的对手或许无法一次性吃下这么大的订单，只能等待价格持续下跌，减少利润才能成交。而这3.43亿美元的订单一旦主动平仓，或许会极大影响行情走势，造成利润的大幅缩水。

因此，该巨鲸选择了第二种方案，将保证金和部分利润撤出（即平掉一部分仓位，然后撤出剩下多余的保证金），让保证金保持在50倍杠杆的最低标准。这样一来，行情如果继续上涨，他将能获得更大利润，可以选择继续分批平仓。如果行情出现极速下跌，他将在2%的跌幅中爆仓。但因为他已经提取出去1708万美元的资金，总体盈利已经实现了187万美元。因此，即便爆仓也不会导致实际亏损。

这一看似疯狂的赌徒操作，但最后却选择了保守的盈利策略。

事后，根据Hyperliquid发布的数据显示，当天Hyperliquid亏损400万美元（这其中也有跟单的部分盈利）。而该巨鲸则实现了超过180万美元的利润。

实际上，从盈亏比来计算，前后该巨鲸投入的成本约为1521万美元，实现盈利187万美元，盈利空间约为12.2%。以百分比和金额计算，都不如该地址在特朗普宣布ADA、SOL入选战略