撰文：Alice、Max，Foresight Ventures

全球金融体系正处于深刻的变革浪潮之中。传统支付网络因陈旧的基础设施、冗长的结算周期以及高昂的费用，正面临来自新兴替代方案 —— 稳定币的全方位挑战。这些数字资产正迅速革新价值跨境流动的模式、企业交易的范式以及个人获取金融服务的途径。

过去几年，稳定币持续发展，已成为全球支付的重要底层架构。大型金融科技公司、支付处理商以及主权实体，正逐步将稳定币融入面向消费者的应用程序与企业资金流。与此同时，从支付网关到出入金通道，再到可编程收益产品等一系列新兴金融工具，极大地提升了稳定币使用的便捷性。

本报告从技术与商业双重视角，深度剖析稳定币生态系统。研究塑造这一领域的关键参与者、支撑稳定币交易的核心基础设施，以及驱动其应用的动态需求。此外，还探讨稳定币如何催生新的金融应用场景，以及在广泛融入全球经济进程中所面临的挑战。

一、为何选择稳定币支付？

为探究稳定币的影响力，首先需审视传统支付解决方案。这些传统系统涵盖现金、支票、借记卡、信用卡、国际电汇（SWIFT）、自动清算所（ACH）和点对点支付等。尽管它们已融入日常生活，但许多支付通道，如 ACH、SWIFT 的基础设施自 20 世纪 70 年代便已存在。尽管当时具有开创性意义，但如今这些全球支付基础设施大多已过时，且高度碎片化。总体而言，这些支付方式受高费用、高摩擦、处理时间长、无法实现全天候结算以及后端程序复杂等问题的困扰。此外，它们还常（需付费）捆绑身份验证、借贷、合规、欺诈保护和银行集成等不必要的额外服务。

稳定币支付正有效解决这些痛点。与传统支付方式相比，利用区块链进行支付结算极大地简化了支付流程，减少了中间环节，实现了资金流的实时可视性，不仅缩短了结算时间，还降低了成本。

稳定币支付的主要优势可概括如下：

• 实时结算：交易近乎瞬间完成，消除了传统银行系统中的延迟。

• 安全可靠：区块链的不可篡改账本确保了交易的安全性与透明度，为用户提供保护。

• 成本降低：去除中间环节显著降低了交易费用，为用户节省开支。

• 全球覆盖：去中心化平台能够触及传统金融服务覆盖不足的市场（包括无银行账户人群），实现金融包容性。

二、稳定币支付行业格局

稳定币支付行业可细分为四个技术栈层次：

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1. 第一层： 应用层

应用层主要由各类支付服务提供商（PSP）构成，它们将多个独立的出入金支付机构整合至统一的聚合平台。这些平台为用户提供便捷的稳定币接入方式，为在应用层开发的开发者提供工具，并为 Web3 用户提供信用卡服务。

a. 支付网关

支付网关是通过安全处理支付，促进买卖双方交易的服务。

在这一领域进行创新的知名公司包括：

• Stripe：传统支付提供商，将 USDC 等稳定币整合用于全球支付。

• MetaMask：本身不提供直接法定货币兑换功能，用户可通过与其第三方服务集成实现出入金操作。

• Helio：45 万个活跃钱包和 6000 家商户。借助 Solana Pay 插件，数百万 Shopify 商户能用加密货币结算支付，并即时将 USDY 转换为其他稳定币，如 USDC、EURC 和 PYUSD。

• Apple Pay、PayPal、Cash App、Nubank、Revolut 等 Web2 支付应用，也允许用户使用稳定币完成支付，进一步拓宽了稳定币的应用场景。

支付网关提供商的领域可明确分为两类（存在一定重叠）

1）面向开发者的支付网关；2）面向消费者的支付网关。大多数支付网关提供商往往更侧重于其中一类，进而塑造其核心产品、用户体验和目标市场。

面向开发者的支付网关旨在服务需要将稳定币基础设施嵌入其工作流程的企业、金融科技公司和企业。它们通常提供应用程序编程接口（API）、软件开发工具包（SDK）和开发者工具，以便集成到现有支付系统中，实现自动支付、稳定币钱包、虚拟账