72 份山寨币 ETF 申请:创造真实价值还是披上监管外衣的投机?

2025-07-01 09:33:00

撰文:Thejaswini MA

编译:AididiaoJP,Foresight News

这创造了真实价值,还是仅为投机披上监管认可的外衣?

2024 年 1 月仿佛已是上辈子的事。虽然只过了 18 个月,但感觉却像隔了一个世纪。对加密货币而言,这段日子简直是史诗历程。

2024 年 1 月 11 日,现货比特币 ETF 登陆华尔街。约六个月后的 7 月 23 日,以太坊 ETF 也登上舞台。如今美国证券交易委员会(SEC)的案头已被 72 份加密 ETF 申请淹没,而且数量还在增加。

从 Solana 到狗狗币,从 XRP 到胖企鹅(Pudgy Penguins),资产管理公司正将各类数字资产打包成合规金融产品。彭博分析师 Eric Balchunas 和 James Seyffart 将申请的获批概率上调至「90% 以上」,预示我们将见证加密投资产品史上最大规模的扩张。

如果说 2024 年是艰难求生的突围之年,那么 2025 年就是群雄逐鹿的收割时刻。

比特币 ETF 的 1070 亿美元盛宴

要理解山寨币 ETF 的意义,首先需要看清比特币现货 ETF 如何颠覆了所有人的预期,改写了资产管理行业的游戏规则。

短短一年内,比特币 ETF 吸金 1070 亿美元,成为史上最成功的 ETF 首发,而 18 个月后的今天,其资产管理规模已达 1330 亿美元。

仅贝莱德的 IBIT 就持有 694,400 枚比特币,价值逾 740 亿美元。所有比特币 ETF 合计掌控 123 万枚比特币,约占流通总量的 6.2%。

当贝莱德比特币 ETF 以史上最快速度突破 700 亿美元规模时,它证明通过传统投资工具获取加密敞口的需求真实存在、规模庞大且远未饱和。机构、散户,所有人都在排队入场。

这种成功形成了良性循环:ETF 吸筹导致交易所比特币余额下降,机构持有加速增长,比特币价格稳定性提升,整个加密市场获得了前所未有的合规性。即便市场波动,机构资金仍在持续流入。这些可不是日内交易员或散户投机者,而是将比特币视为正规资产类别的养老基金、家族办公室和主权财富基金。

正是这种成功,使得截至 4 月 SEC 案头已积压约 72 份山寨币 ETF 申请。

ETF 的价值何在?

既然能在交易所直接购买山寨币,ETF 还有何用?这恰恰是围绕主流接纳的市场逻辑。ETF 是加密货币的里程碑。

它赋予数字资产在传统证券交易所合法交易的资格,让投资者通过普通证券账户就能买卖加密资产。对大多数不熟悉加密技术的普通投资者而言,这简直是救星。无需设置钱包、保管私钥,也不必处理区块链的技术细节。即便克服了钱包门槛,还有黑客攻击、私钥丢失、交易所暴雷等风险如影随形。ETF 则代表投资者管理托管与安全问题,提供在主流交易所流通的高流动性资产。#p#分页标题#e#

山寨币淘金热

申请清单揭示了即将到来的合规加密资产的多样性。VanEck、灰度、Bitwise 和富兰克林邓普顿等巨头已提交 Solana ETF 申请,获批概率达 90%。包括新晋者 Invesco Galaxy(拟用代码 QSOL)在内,九家机构争抢 SOL 蛋糕。

XRP 紧随其后,多份申请瞄准这个支付型代币。Cardano、莱特币和 Avalanche ETF 也正在审核流程中。

甚至连 meme 币也未能幸免。主流发行方已提交狗狗币和 PENGU ETF 申请。「居然还没人申请 Fartcoin ETF」,彭博的 Eric Balchunas 在 X 平台调侃道。

为何集中爆发在当前时点?这是多重因素共振的结果。特朗普政府的亲加密政策标志着监管转向,新任 SEC 主席 Paul Atkins 废除了 Gary Gensler「以执法代监管」的做法,成立加密工作组制定明确规则。

监管解冻在 SEC 最新声明中达到高潮,「协议质押活动」不构成证券发行,这完全改变了了上届政府对 Kraken、Coinbase 等质押服务商的打压政策。

比特币与山寨币获得机构认证,加上企业加密储备热潮与 Bitwise 调研显示的 56% 财务顾问愿意配置加密资产,共同催生了超越比特币和以太坊的多元化加密敞口需求。

需求检验

虽然比特币 ETF 证明了机构需求的真实性,但早期分析显示山寨币 ETF 将面临截然不同的境遇。

Sygnum 银行研究主管 Katalin Tischhauser 预计山寨币 ETF 总流入资金约「数亿至

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