作者：Stacy Muur

编译：深潮 TechFlow

导读

随着年末的到来，各种研究与预测纷至沓来。@Delphi_Digital 近期发布了《2025 市场展望》，深入探讨了当前市场状况的分析与对未来趋势的展望，涵盖了对于比特币价格走势、主要趋势和风险因素等一系列的内容。

鉴于全文过长，完整阅读需要耗费大量时间，深潮 TechFlow 特此编译 Stacy Muur 对于《2025 市场展望》核心观点整理的文章。

本文将 Delphi Digital 报告分为3大部分：比特币的崛起、山寨季的泡影以及未来发展的趋势。目前比特币的市值已达到约2万亿美元，山寨币的表现却乏善可陈。展望未来，稳定币的增长或将给市场复苏带来希望。在文末 Stacy Muur 也表达了自己对于2025年加密市场的独到看法，认为加密市场正从“狂野西部”向更规范的替代股票市场演变。Web3 原生用户会愿意承担高风险，参与投机性交易。而新入场的会采取稳健的风险管理，关注长期价值，部分叙事也许会被边缘化。

正文 比特币的崛起

曾几何时，10 万美元的比特币价格还被认为是天方夜谭。

而现在，这种观点已经发生了翻天覆地的变化。比特币目前的市值约为 2 万亿美元——令人瞩目。如果将比特币视为一家上市公司，它将成为全球第六大最有价值的公司。

尽管比特币已经吸引了广泛关注，但其增长潜力依然巨大：

• BTC 的市值仅占 MAG7（苹果、英伟达、微软、亚马逊、谷歌母公司 Alphabet、Meta 和特斯拉）总市值的 11%。

• 它只占美国股票市场总市值的不到 3%，全球股票市场总市值的约 1.5%。

• 它的市值仅为美国公共债务总额的 5%，以及全球（公共 + 私人）债务总额的不到 0.7%。

• 美国货币市场基金中的资金总量是比特币市值的三倍。

• 比特币的市场价值仅约为全球外汇储备资产总额的 15%。假设全球央行将其黄金储备的 5% 转投比特币，这将为比特币带来超过 1500 亿美元的购买力——相当于今年 IBIT 净流入的三倍。

• 当前全球家庭净资产已创历史新高，超过 160 万亿美元，比疫情前的峰值高出 40 万亿美元。这一增长主要由房价上涨和股市繁荣推动。作为对比，这一数字是比特币当前市值的 80 倍。

在一个美联储和其他央行推动货币每年贬值 5-7% 的世界中，投资者需要追求 10-15% 的年回报率，才能抵消未来购买力的损失。#p#分页标题#e#

你需要知道：

• 如果货币每年贬值 5%，其实际价值将在 14 年内减半。

• 如果贬值率为 7%，则这一过程将缩短至 10 年。

这正是比特币和其他高增长行业备受关注的原因。

山寨季的泡影

尽管比特币今年创下了一个又一个历史新高，但 2024 年对大多数山寨币来说并不友好。

• $ETH 未能突破历史高点。

• $SOL 虽然创下新高，但涨幅仅比之前高点多出几美元，与其市值和网络活动的增长相比，这一表现显得微不足道。

• $ARB 年初表现强劲，但随着年末的临近，其表现逐渐下滑。

还有许多类似的例子。只需查看你投资组合中 90% 山寨币的表现数据即可。

为什么会这样？

首先，比特币的主导地位是关键因素。BTC 在今年表现异常强劲，受 ETF 流入和特朗普相关因素的推动，其价格年初至今已上涨超过 130%，主导地位达到三年来的最高水平。

其次，是市场的分化现象。

今年的市场分化是加密市场的新特征。在以往的周期中，资产价格通常同步波动。当 BTC 上涨 1% 时，ETH 通常上涨 2%，山寨币则上涨 3%，形成一种可预测的模式。然而，这个周期却大不相同。

尽管有少数资产表现极为亮眼，但更多的资产处于亏损状态。比特币的上涨并未带动其他资产价格全面上涨，